>> 財信證券-金工周報2023年第32期：情緒面上等待市場反應(yīng)，建筑材料擁擠度水平不高-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉飛彤 |
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三維情緒模型：1）三維情緒指標及點評：國慶節(jié)后到目前為止，情緒預(yù)期持續(xù)下行，情緒溫度波動徘徊。24日，1萬億特別國債增發(fā)的政策發(fā)布，強力帶動25日基建板塊行情。在此之前的情緒濃度節(jié)后持續(xù)提升，主要受情緒預(yù)期悲觀影響，悲觀的濃度提升。此政策是否能夠帶動情緒面整體提升，需后續(xù)觀察情緒濃度的變化，再結(jié)合情緒溫度和預(yù)期的轉(zhuǎn)變。建議謹慎觀察。2）近20交易日模型輸出：前期情緒溫度波動徘徊，未有下行趨勢，情緒預(yù)期節(jié)后保持下降，情緒面謹慎，目前倉位為50%。3）“三維情緒擇時策略”表現(xiàn)：回測區(qū)間（20230101至20231025）內(nèi)，情緒策略的年化收益為-4.28%，持有滬深300的策略為-12.5%，該策略各指標均遠優(yōu)于持有滬深300ETF的策略。
行業(yè)輪動-擁擠度的風(fēng)險提示：根據(jù)《財信證券金工專題行業(yè)輪動系列2：擁擠度的風(fēng)險提示》的擁擠度研究框架，擁擠度指標反映了交易活動的過熱程度，它起到了對潛在風(fēng)險的警示作用。關(guān)于擁擠度制定的策略在每月初給出投資建議，并于每周對子指標進行跟蹤觀察。擁擠度的子指標包括：行業(yè)收盤價乖離率、行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度、行業(yè)成交集中度。其中行業(yè)成交集中度可以幫助了解市場資金所偏好追捧的行業(yè)，更直觀地觀察市場資金的熱度和擁擠度。下列行業(yè)的行業(yè)成交集中度處于半年以來的高位：電子、紡織服飾、國防軍工、基礎(chǔ)化工、家用電器、汽車、石油石化、通信、醫(yī)藥生物，需警惕上述行業(yè)成交集中度繼續(xù)上行造成擁擠。下列行業(yè)的行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度近兩個月來呈總體上升趨勢：電力設(shè)備、電子、公用事業(yè)、環(huán)保、機械設(shè)備、計算機、建筑裝飾、交通運輸、煤炭、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、有色金屬，上述行業(yè)內(nèi)部一致性變強，說明行業(yè)內(nèi)部情緒濃度提升，beta對于行業(yè)內(nèi)部個股影響變強，此影響可正可負。另外煤炭、醫(yī)藥生物的行業(yè)收盤價乖離率處于半年以來的高位。24日，消息面上，1萬億特別國債增發(fā)的政策發(fā)布，帶動25日建筑材料行業(yè)行情日內(nèi)強勢上行?；仡櫰鋼頂D度情況，建筑材料行業(yè)近三年成交集中度處于較低水平、近半年成交集中度處于中等水平，建筑材料行業(yè)近三年內(nèi)部關(guān)聯(lián)度處于中等水平、近兩個月內(nèi)部關(guān)聯(lián)度處于低水平，建筑材料行業(yè)近半年的乖離率處于中等水平。建筑材料行業(yè)的擁擠度尚有一定的上行空間。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計數(shù)據(jù)僅代表市場歷史情況；模型依賴于歷史數(shù)據(jù)；模型存在一定的誤差；回測效果不代表未來使用效果。
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