>> 廣發(fā)證券-興齊眼藥(300573)Q3營收利潤雙增，期待低濃度阿托品上市-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
864KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,李安飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Q3業(yè)績持續(xù)改善，研發(fā)同比高增。公司發(fā)布2023三季報：2023前三季度營業(yè)收入11.05億元（同比+10%），歸母凈利潤1.82億元（同比-10%），扣非歸母凈利潤1.77億元（同比-14%）；銷售/管理/研發(fā)費用分別為4.11億元（同比+20%）、1.13億元（同比-7%）、1.22億元（同比+34%），費用率分別為37%、10%、11%。單季度看，Q3延續(xù)Q2的增長態(tài)勢：營業(yè)收入4.19億元（同比+4%，環(huán)比+5%），歸母凈利潤0.95億元（同比+15%，環(huán)比+38%），扣非歸母凈利潤0.92億元（同比+17%），全年有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
低濃度阿托品被優(yōu)先審評審批，有望年內(nèi)上市。公司有三項硫酸阿托品相關(guān)臨床在研，其中0.01%硫酸阿托品滴眼液的上市申請已經(jīng)獲CDE受理，并在5月被納入優(yōu)先審評，有望成為全球首款上市的延緩近視的低濃度阿托品滴眼液。0.01%的2年期臨床以及0.2%/0.4%濃度的臨床均處于III期階段，按計劃推進(jìn)。
專注眼科藥物研發(fā)，鞏固核心優(yōu)勢。研發(fā)投入持續(xù)增加，打造豐富的眼科產(chǎn)品管線。根據(jù)2023半年報，公司產(chǎn)品布局覆蓋干眼癥、抗感染、抗青光眼等十個眼科藥類別，共取得55個批準(zhǔn)文號，其中34個產(chǎn)品納入醫(yī)保，6個產(chǎn)品被列入國家基本藥物目錄。三季度內(nèi)公司在研管線取得多項進(jìn)展：地夸磷索鈉獲得藥品注冊證書，適用于經(jīng)診斷為伴隨淚液異常的角結(jié)膜上皮損傷的干眼患者；伏立康唑滴眼液I期完成首例患者入組，擬用于治療真菌性角膜炎；環(huán)孢素滴眼液（Ⅱ）完成上市后臨床試驗首例入組。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為2.57、5.92、8.24元/股。公司低濃度阿托品上市在即，近視防控市場空間可期，給予公司2024年30x合理PE，對應(yīng)合理價值177.58元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。管線推進(jìn)不及預(yù)期，市場競爭超預(yù)期，產(chǎn)品放量不及預(yù)期。
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