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公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.07億元，同比下滑2.51%，歸母凈利潤(rùn)4.42億元，同比增長(zhǎng)2.70%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.76億元，同比下降1.42%。其中，三季度營業(yè)收入10.44億元，同比增長(zhǎng)5.25%，歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)9.96%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.98億元，同比下降39.71%。
　　農(nóng)藥價(jià)格持續(xù)下跌，公司業(yè)績(jī)韌性凸顯。三季度農(nóng)藥價(jià)格整體維持弱勢(shì)，根據(jù)中農(nóng)立華，殺蟲劑中吡蟲啉、啶蟲脒、甲維鹽、噻蟲胺、噻蟲嗪、丁醚脲三季度均價(jià)分別為9.02（YoY-35.94%，QoQ-2.98%）、8.17（YoY-45.84%，QoQ-1.85%）、52.58（YoY-35.94%，QoQ-0.44%）、8.25（YoY-35.75%，QoQ-6.12%）、6.43（YoY-47.75%，QoQ-2.34%）、11.08（YoY-21.48%，QoQ-7.51%）萬元/噸；殺菌劑中苯醚甲環(huán)唑、吡唑醚菌酯、丙環(huán)唑三季度均價(jià)分別為11.14（YoY-37.02%，QoQ-12.35%）、18.25（YoY-28.36%，QoQ-14.49%）、10.58（YoY-43.46%，QoQ17.96%）萬元/噸。在公司主要農(nóng)藥品種價(jià)格持續(xù)回落的背景下，公司三季度毛利率29.96%，環(huán)比持平，反映出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)韌性。
　　產(chǎn)能落地助力未來增長(zhǎng)，與拜爾作物深化本土合作。公司全資子公司山東海利爾的丙硫菌唑原藥項(xiàng)目正在有序推進(jìn)中，若全面投產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到5000噸。丙硫菌唑的占比提高，將有助于改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司的盈利水平。此外，根據(jù)公司公眾號(hào)，10月18日，海利爾與拜耳作物簽署協(xié)議，旨在促進(jìn)國內(nèi)外資源互補(bǔ)，在原藥合作、創(chuàng)新化合物開發(fā)、產(chǎn)品聯(lián)合登記、農(nóng)藥配方開發(fā)、產(chǎn)品委托生產(chǎn)、制劑獨(dú)家代理等領(lǐng)域展開深入合作。展望未來，公司將重點(diǎn)實(shí)施雙輪驅(qū)動(dòng)，堅(jiān)持原藥與制劑一體化發(fā)展、國內(nèi)與國外同時(shí)布局，不斷拓寬產(chǎn)品維度，強(qiáng)化業(yè)務(wù)渠道，不斷增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司未來業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入分別為57.52、72.36、81.02億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.57、6.83、8.55億元，對(duì)應(yīng)PE分別為11X/9X/7X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：草銨膦價(jià)格下降、項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期