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事件：
　　公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，23Q3公司實(shí)現(xiàn)營收14.29億元，同比減少28.14%，環(huán)比減少12.05%；歸母凈利潤0.98億元，同比減少82.71%，環(huán)比減少47.45%。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收43.94億元，同比減少35.08%；歸母凈利潤4.34億元，同比減少79.27%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　存儲(chǔ)價(jià)格觸底回升，多產(chǎn)品線布局助力業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展。23Q3毛利率、凈利率分別為36.36%/6.84%，同比-9.74/-21.58pcts。公司營收有所下滑的主要原因系芯片產(chǎn)品市場需求下降，產(chǎn)品價(jià)格相較去年下降，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量雖然有所增加，但營收仍同比下降；公司DRAM產(chǎn)品規(guī)劃將以自研產(chǎn)品為主，經(jīng)銷產(chǎn)品銷售收入大幅減少。歸母凈利潤下滑的主要原因系營收下滑；23Q3匯兌收益減少；存貨減值損失增加。目前存儲(chǔ)芯片價(jià)格止跌回升，市場逐步回暖，公司盈利能力有望迎來改善。
　　產(chǎn)品線逐步拓展，助力業(yè)績穩(wěn)定增長。公司NORFlash針對(duì)不同市場提供大容量、高性能、高可靠性、高安全性、低功耗及低電壓、小封裝等多個(gè)系列產(chǎn)品。目前SPINORFlash全國產(chǎn)化車規(guī)級(jí)產(chǎn)品2Mb-2Gb容量已全線鋪齊，55nm工藝節(jié)點(diǎn)全系列產(chǎn)品均已量產(chǎn)。NANDFlash方面，38nm、24 nm全面量產(chǎn)，覆蓋1-8Gb，其中SPINANDFlash在消費(fèi)電子、工業(yè)、汽車電子實(shí)現(xiàn)全品類覆蓋，38nm SLCNANDFlash車規(guī)級(jí)產(chǎn)品覆蓋1Gb-4Gb。DRAM產(chǎn)品已量產(chǎn)DDR4、DDR3L，在網(wǎng)絡(luò)通信、電視、機(jī)頂盒、工業(yè)、智慧家庭等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，DDR48Gb容量新產(chǎn)品正研發(fā)推進(jìn)中。隨著車載、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴等市場的拓展，公司存儲(chǔ)器產(chǎn)品營收有望穩(wěn)定增長。MCU方面，目前已量產(chǎn)41大產(chǎn)品系列、超過500款MCU產(chǎn)品，車載、智能家電、智慧家居、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、通信網(wǎng)關(guān)等應(yīng)用穩(wěn)步推進(jìn)。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：公司持續(xù)完善產(chǎn)品線，深耕汽車、工業(yè)等領(lǐng)域，市場份額有望不斷增長。預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收分別為64.47、80.04、98.70億元，歸母凈利潤分別為6.45、15.15、21.74億元，對(duì)應(yīng)PE分別為105、45、31倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度、下游需求、盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)不及預(yù)期