>> 西部證券-中國天楹(000035)2023年三季報點評：三季度業(yè)績大幅增長，持續(xù)斬獲重力儲能新項目-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 512KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報。23年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.55億元，同比-2.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.26億元，同比+158.90%。其中Q3實現(xiàn)營收13.67億元，同比+0.38%，環(huán)比+7.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比+7279.76%，環(huán)比+35.89%。
公司盈利能力顯著提升。23年前三季度公司綜合毛利率為28.44%，同比+9.44pct；公司凈利率為9.65%，同比+6.28pct，其中Q3毛利率、凈利率分別為31.37%/13.15%，同比+13.39pct/+12.50pct，環(huán)比+1.86pct/2.67pct，公司垃圾處理項目盈利質(zhì)量提升，綜合盈利能力顯著提升。
股權(quán)激勵綁定核心人才，業(yè)績考核彰顯發(fā)展信心。23年10月9日，公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃（草案），公司業(yè)績滿足凈利潤或營業(yè)收入觸發(fā)值之一即達到觸發(fā)條件：1）營收：23-26年觸發(fā)值分別為73.70/96.48/115.91/139.36億元。2）凈利潤：23-26年目標值分別為7.98/11.97/17.96/26.93億元，觸發(fā)值為5.46/8.38/12.57/18.85億元。
如東重力儲能項目順利封頂、并網(wǎng)在即，23年以來公司新簽多個重力儲能項目。23年9月底，公司投資建設(shè)的全國首個重力儲能示范項目——如東100MWh重力儲能項目主體工程順利封頂，正式步入并網(wǎng)倒計時。新簽項目方面，23年以來公司分別與河北懷來、甘肅金塔、山西右玉、山西云岡、吉林遼源、新疆伊寧等地區(qū)政府簽訂重力儲能相關(guān)合作協(xié)議，其中甘肅金塔項目已正式開工。當(dāng)前公司重力儲能在手項目及其配套風(fēng)光指標充沛，有望在未來貢獻重要業(yè)績增量。此外，公司研發(fā)的“100MWh重力儲能成套裝備”被國家能源局列為第三批能源領(lǐng)域首臺（套）重大技術(shù)裝備項目，標志著公司重力儲能在國家層面獲得充分認可。
投資建議：預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤為7.11/10.57/13.25億元，同比+475.7%/+48.7%/+25.4%，對應(yīng)PE為21.3/14.3/11.4，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源項目推進不及預(yù)期；海外項目投資風(fēng)險；政策變化風(fēng)險。
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