>> 招商證券-潮宏基(002345)23Q3業(yè)績延續(xù)高增長，渠道擴張?zhí)崴?231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 377KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
丁浙川,劉麗,趙中平 |
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公司發(fā)布2023年三季報，23Q1-Q3公司實現(xiàn)營收45.0億/+33.1%，歸母凈利潤3.1億/+33.3%，扣非歸母凈利潤3.1億/+34.6%。單Q3季度公司實現(xiàn)營收14.9億/+23.7%，歸母凈利潤1.0億/+23.4%，扣非歸母凈利潤1.0億/+24.5%。公司定位東方時尚，差異化品牌及產(chǎn)品定位順應(yīng)年輕悅己消費趨勢；同時拓店空間充足，發(fā)力加盟后有望加速擴張；渠道+產(chǎn)品雙驅(qū)動及黃金高景氣延續(xù)下，公司增長可期。維持強烈推薦評級。
業(yè)績延續(xù)高增趨勢，表現(xiàn)符合預(yù)期。公司23Q1-Q3實現(xiàn)營收45.0億/+33.1%，歸母凈利潤3.1億/+33.3%，扣非歸母凈利潤3.1億/+34.6%。單Q3季度公司實現(xiàn)營收14.9億/+23.7%，歸母凈利潤1.0億/+23.4%，扣非歸母凈利潤1.0億/+24.5%。公司Q3收入及利潤延續(xù)較高增長，表現(xiàn)符合預(yù)期。
展店節(jié)奏加快，多維強化產(chǎn)品力及品牌影響力。前三季度，潮宏基珠寶加盟店凈增203家，公司當(dāng)前珠寶+女包總門店數(shù)量為1631家；分行業(yè)看，皮具門店為318家，珠寶門店為1313家；分模式看，代理店為1235家，直營店為396家。公司持續(xù)提升產(chǎn)品力及強化品牌差異優(yōu)勢；產(chǎn)品上，公司年內(nèi)推出的“花絲云起”等非遺花絲珠寶廣受好評，非遺花絲系列珠寶成為旗幟性產(chǎn)品；品牌上，公司以藍(lán)金色調(diào)進(jìn)行花絲視覺形象升級，“花絲云起”系列亮相荷蘭設(shè)計展，F(xiàn)ION持續(xù)打造重手工的品牌心智。同時積極布局培育鉆石場，品牌Cvol線下體驗店于9月20日在上海BFC外灘金融中心正式開業(yè)。
毛利率下降，費用端持續(xù)優(yōu)化。公司23Q1-Q3毛利率為26.7%/-4.0pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為13.6%/1.9%/1.0%/0.6%，分別同比-3.4/-0.1/-0.3/-0.1pct。單Q3季度毛利率為26.5%/-2.2pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為12.6%/2.4%/1.1%/0.6%，分別同比-3.1/+0.5/-0.0/+0.1pct。本季度毛利率變化主要因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致，銷售費用率下降主要因Q3季度電商大促活動及相應(yīng)費用減少所致，管理費用率變化主要是核算歸類調(diào)整影響。
盈利預(yù)測及投資建議。公司定位東方時尚，差異化品牌及產(chǎn)品定位順應(yīng)年輕悅己消費趨勢；同時拓店空間充足，發(fā)力加盟后有望加速擴張；渠道+產(chǎn)品雙驅(qū)動及黃金高景氣延續(xù)下，公司增長可期。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利分別為4.0/5.0/5.8億，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，拓店不及預(yù)期，金價波動風(fēng)險。
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