>> 財通證券-固收定期報告：財政助力化解地方風險-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 804KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
房鐸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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四季度增發(fā)1萬億元國債釋放出穩(wěn)定經(jīng)濟以及化解地方債務(wù)風險的信號。中央財政計劃在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，以支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板等八大方面。疊加此前計劃發(fā)行的1.5萬億元特殊再融資債券，城投資產(chǎn)將迎來一定程度利好。
下周將發(fā)行981.36億元特殊再融資債券。其中，一般債512.94億元，專項債468.42億元，主要集中在重慶市、四川省和河南省三地，其次是山西省和廣西壯族自治區(qū)。發(fā)行債券規(guī)模分別為304.1億元、280億元、255.99億元、15.27億元和125億元。
本周二永債整體上行。本周二級資本債的利差整體擴大，1年和3年期二級資本債利差上升5-7個基點，5年期AAA-評級和AA+評級的二級資本債利差分別上升約10個基點。國有大行和優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行的二級永續(xù)債減記風險較低，值得市場的關(guān)注。下周將有兩只二級永續(xù)債發(fā)行。
發(fā)行與到期：1）信用債：本周信用債凈融資額554.95億元，以AAA評級、1Y以內(nèi)和3-5Y期限為主。2）城投債：本周城投債凈融資額346.61億元，利率整體上行，評級為AAA/AA+/AA的城投債發(fā)行利率分別較上周上行28bp/50bp /26bp。江蘇和山東兩地城投債發(fā)行量較高，浙江省發(fā)行量較上周降幅度最大而福建省發(fā)行量較上周增幅最大。
城投債利差與到期結(jié)構(gòu)：1）利差：①整體：陜西利差較上周下行幅度最大，寧夏利差較上周上行幅度最大；除寧夏外所有省份利差均較年初有明顯下行。②分行政層級：省級平臺方面，僅天津和云南利差較上周下行。③分主體評級：AAA級平臺中，云南利差較上周下行幅度最大，吉林利差較上周上行幅度最大④分發(fā)行方式：公募債方面，吉林利差較上周下行幅度最大，貴州利差較上周上行幅度最大；私募債方面，云南利差較上周下行幅度最大，寧夏利差較上周上行幅度最大。2）到期結(jié)構(gòu)：江蘇、浙江、山東、四川等24省短期償債壓力較?。惶旖?、云南、甘肅、內(nèi)蒙古和青海債務(wù)到期集中兌付壓力較大。
信用負面事件：本周未發(fā)生重點信用負面事件。渤海租賃股份有限公司、旭輝集團股份有限公司和遠洋控股集團有限公司發(fā)行的債券出現(xiàn)展期。
風險提示：政策方向改變、數(shù)據(jù)時滯與統(tǒng)計偏差、市場情緒變化
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