>> 中信證券-再融資月報：再融資規(guī)模下滑，審核端顯著收緊-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大?。?/td>
| 69KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉易,楊家驥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期內(nèi)（2023/10/1-2023/10/31）定增、可轉(zhuǎn)債項目發(fā)行數(shù)量分別為27、12個，募資總額為229.4、65.4億元，再融資規(guī)模環(huán)比減少24.5%至294.8億元。審核方面，獲批的定增和可轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量分別為17個和5個，計劃募資總額分別為207.4億元和72.8億元，從定增預(yù)案到獲批的平均審核時長環(huán)比增加14.8%至300.4天，審核效率顯著放緩。解禁方面，本期內(nèi)定增解禁市值環(huán)比減少23.0%至515.3億元，在流通股中平均占比環(huán)比降低1.7pcts至13.9%，解禁壓力減小，解禁收益率環(huán)比降低5.5pcts至9.0%，維持較低收益水平。減持方面，10月無新批露定增股份減持計劃，正在進行定增減持的股東僅4家，減持壓力減小。市場動態(tài)方面，10月兩家券商的再融資方案終止，券商公司的再融資審核端顯著收緊，符合目前市場發(fā)展現(xiàn)狀，有望持續(xù)改善二級市場的流動性。
▍發(fā)行：再融資規(guī)模環(huán)比回落，定增折價率環(huán)比回升。10月有27個定增項目完成發(fā)行，募資總額229.4億元，環(huán)比減少34.8%，地產(chǎn)和國防軍工、電子等行業(yè)募資較多。定價、競價項目數(shù)量分別為4個和23個，募資總額為13.8、215.6億元，平均折價率為33.6、9.0%，折價率環(huán)比提高?？赊D(zhuǎn)債方面，10月有12家完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募資總額65.4億元，環(huán)比增加68.5%，其中電新、基礎(chǔ)化工、機械等行業(yè)募資較多。
▍審核：新批露預(yù)案數(shù)量較少，再融資審核顯著放緩。截至2023/10/31，獲批尚未發(fā)行的定增預(yù)案和可轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量分別為115個和22個，計劃募資2375.0億元和747.8億元。10月新批露定增預(yù)案為8個，維持低位，股東大會、審核機構(gòu)和證監(jiān)會等各階段預(yù)案過審數(shù)量均環(huán)比減少，證監(jiān)會批準預(yù)案數(shù)量環(huán)比減少19.0%至17個。從定增預(yù)案到獲批的平均審核時長為300.4天（7月平均261.7天），審核效率顯著放緩?？赊D(zhuǎn)債方面，10月無新批露預(yù)案，各階段預(yù)案過審數(shù)維持低位，證監(jiān)會批準預(yù)案數(shù)量為5個。
▍解禁：定增解禁壓力減小，解禁收益率維持低位。10月有35家公司的定增機構(gòu)配售股份解禁，解禁總市值為515.3億元，環(huán)比減少23.0%，其中電力及公用事業(yè)行業(yè)解禁市值較大。解禁股份在流通股中平均占比13.9%，環(huán)比降低1.7pcts，解禁股份后續(xù)可能面臨的減持壓力減小。定增股份平均解禁收益率環(huán)比降低5.5pcts至9.0%，收益率仍較低。
▍減持：無新批露定增減持計劃，減持壓力較小。10月有11家完成定增減持，平均減持比例、占持有股份比例分別為2.2%、28.3%。10月無新披露的定增減持計劃，正在進行定增股份減持的股東僅4家，減持壓力減小。
▍券商再融資收緊，A股流動性有望持續(xù)改善。2023年8月證監(jiān)會宣布“優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排”，其中提到“對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預(yù)溝通機制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時機”。上市券商再融資的審核隨之趨嚴：2023/10/23中金公司270億元的配股方案到期失效；2023/10/30華泰證券公告，終止280億元的配股計劃；2023年以來尚未有上市券商再融資落地。融資必要性、融資規(guī)模合理性、是否存在過度融資等問題，頻頻出現(xiàn)在交易所對券商的再融資審核問詢中。對上市證券公司再融資的監(jiān)管要求也符合目前市場發(fā)展現(xiàn)狀，2023年9-10月A股再融資規(guī)模685.4億元，同比下滑60%，再融資審核顯著收緊，有望持續(xù)改善二級市場的流動性，提振股民對A股的投資信心。
▍風(fēng)險因素：融資政策超預(yù)期收緊；二級市場大幅波動；海內(nèi)外宏觀流動性超預(yù)期收緊。
|
|
