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2023年三季報(bào)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)36%；期待光伏HJT+TOPCon電池業(yè)務(wù)加速
　　1）業(yè)績(jī)：2023前三季度營(yíng)收17.3億元，同比增長(zhǎng)19%；歸母凈利潤(rùn)0.75億元，同比增長(zhǎng)36%。單Q3季度營(yíng)收5.8億元，同比增長(zhǎng)17%；歸母凈利潤(rùn)0.25億元，同比增長(zhǎng)44%。受益光伏組件設(shè)備的業(yè)績(jī)確認(rèn)。
　　2）盈利能力穩(wěn)?。呵叭径让?9.6%、同比+1.1pct；凈利率4.7%，同比+0.3pct。單Q3季度，毛利率31.1%、同比持平；凈利率4.7%、同比+0.5pct。
　　3）訂單高增：三季度末公司合同負(fù)債達(dá)13.5億元，同比增長(zhǎng)115.7%。存貨達(dá)26.3億元，同比增長(zhǎng)117.5%。電池設(shè)備：公司TOPCon PECVD設(shè)備在晶澳、東方日升、伊特納等客戶處試用，部分設(shè)備形成訂單。同時(shí)首臺(tái)量產(chǎn)微晶HJTPECVD設(shè)備已經(jīng)成功交付下游客戶，進(jìn)行中試/量產(chǎn)級(jí)別驗(yàn)證。組件設(shè)備：公司新增訂單創(chuàng)歷史新高，海外業(yè)務(wù)獲長(zhǎng)足發(fā)展，布局新型HJT薄片化高效組件封裝技術(shù)。
　　4）研發(fā)費(fèi)用：前三季度達(dá)1.53億元、同比增長(zhǎng)47%、占營(yíng)收比8.9%，持續(xù)加碼HJT+TOPCon+鈣鈦礦設(shè)備，在北京、蘇州、營(yíng)口、秦皇島建立研發(fā)技術(shù)中心。
　　厚積薄發(fā)：光伏HJT+TOPCon設(shè)備均邁向頭部，組件設(shè)備龍頭將二次騰飛
　　1）HJT設(shè)備：公司首臺(tái)量產(chǎn)微晶設(shè)備已交付國(guó)內(nèi)頭部客戶、正在進(jìn)行中試/量產(chǎn)級(jí)別驗(yàn)證。公司PECVD設(shè)備產(chǎn)能大、成本低，設(shè)備進(jìn)展有望超預(yù)期。
　　2）TOPCon設(shè)備：公司聘中科院寧波所資深科學(xué)家任公司首席科學(xué)家，具備交付全部管式熱制程+真空設(shè)備和工藝，已獲量產(chǎn)批量訂單。
　　3）擬發(fā)行10億定增：其中4.8億用于公司智能制造華東基地項(xiàng)目、3.4億用于高效電池片PVD設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，與公司的電池自動(dòng)化設(shè)備、絲網(wǎng)印刷技術(shù)、HJTPECVD設(shè)備配套組成HJT整線核心設(shè)備，降低HJT整線生產(chǎn)成本。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值：看好公司光伏HJT和TOPCon設(shè)備均邁向頭部
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為1.2/2.7/4.6億元，同比增91%/115%/72%，對(duì)應(yīng)PE為44/21/12倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：HJT/TOPCon電池設(shè)備推進(jìn)速度不達(dá)預(yù)期；下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期