>> 財信證券-金工周報2023年第33期：11月看好家用電器、醫(yī)藥生物行業(yè)-231101
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉飛彤 |
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三維情緒模型：三維情緒指標及點評：上一期報告中，我們提到，國債增發(fā)政策是否能夠帶動情緒面整體提升，需后續(xù)觀察情緒濃度的變化，再結(jié)合情緒溫度和預期的轉(zhuǎn)變。目前來看，24日以來，情緒濃度持續(xù)提升，情緒溫度由反復震蕩轉(zhuǎn)而向上形成趨勢，情緒預期也由下行轉(zhuǎn)為緩慢提升。受上述政策直接影響的建筑材料板塊，24號以來，雖然行情表現(xiàn)較平，但成交集中度和行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度持續(xù)提升。與其說國債增發(fā)政策作用于某些板塊，從三維情緒指標來看，政策更像是帶動了市場整體。
行業(yè)輪動-換手率的量能提示：截至10月數(shù)據(jù)，下列行業(yè)有相對較大的可能發(fā)生中期行情趨勢的反轉(zhuǎn)：煤炭、環(huán)保、食品飲料、電子、國防軍工、醫(yī)藥生物、有色金屬、基礎(chǔ)化工、傳媒、農(nóng)林牧漁、非銀金融、建筑材料、房地產(chǎn)、紡織服飾、汽車、家用電器。行業(yè)輪動策略：策略將換手率因子和行業(yè)中短期走勢信號相結(jié)合，得出綜合的量能買賣指令。11月量能買入信號：家用電器，汽車，房地產(chǎn)，建筑材料，農(nóng)林牧漁，基礎(chǔ)化工，有色金屬，醫(yī)藥生物，電子，食品飲料，環(huán)保。11月量能賣出信號：無。
行業(yè)輪動-擁擠度的風險提示：下列行業(yè)在10月份觸發(fā)擁擠或踩踏信號：農(nóng)林牧漁、鋼鐵、家用電器、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、計算機。其中，根據(jù)行業(yè)成交集中度信號，家用電器行業(yè)市場熱度相對較高，但處于長期底部區(qū)間，或迎來轉(zhuǎn)機，可待觀察；根據(jù)行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度信號，農(nóng)林牧漁、鋼鐵、商貿(mào)零售、計算機行業(yè)內(nèi)部一致性較高，根據(jù)價格偏離度，醫(yī)藥生物偏離度較高。行業(yè)輪動策略：策略將擁擠度信號和行業(yè)長中短期走勢信號相結(jié)合，給出綜合的擁擠度賣出指令。11月?lián)頂D度賣出信號：無。
小結(jié)：11月，我們看好家用電器、醫(yī)藥生物行業(yè)。家用電器：10月，家用電器行業(yè)觸發(fā)底部放量反彈的量能信號，且量能相對更加突出，換手率斜率排名第一。但家用電器行業(yè)同時觸發(fā)擁擠的信號中的成交集中度信號，其成交集中度處于半年以來的高位，說明從成交的角度，市場資金在近兩個月快速向家用電器行業(yè)集中，在總成交額中的相對占比達到半年以來的高位，同時印證了家用電器行業(yè)近一個月量能的提升。在近兩個月家用電器行業(yè)成交集中度持續(xù)上升的過程中，其行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度持續(xù)下行后近半個月開始提升，說明近兩個月的大部分時間行業(yè)內(nèi)部分化較大，細分行業(yè)跑出獨立行情，如黑色家電、廚房小家電、照明設(shè)備、家電零件等，或說明資金較多的涌入細分行業(yè)，而不是家用電器行業(yè)整體。但近半個月行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度開始提升，說明行業(yè)整體的beta情緒濃度變濃，或源于同一因素的影響，行業(yè)整體彈性提升，綜合考量其量能信號和近三年的行情底部區(qū)間，我們認為家用電器行業(yè)有進一步提升的空間。汽車：10月，汽車行業(yè)觸發(fā)底部放量反彈的量能信號，且量能相對更加突出，換手率斜率排名第二。但從近三年成交集中度來看，汽車行業(yè)即將到達頂部區(qū)間，接近22年六七月的高位。在目前市場有其他相對更為熱門主題的情況下，資金進一步集中突破22年高位的概率不是很大，若成交集中度轉(zhuǎn)而下行，汽車行業(yè)行情有較大可能被帶動下行，建議謹慎觀察。醫(yī)藥生物：我們過去連續(xù)兩個月看好醫(yī)藥生物行業(yè)（詳見《金工周報2023年第27期：9月看好醫(yī)藥生物行業(yè)》和《金工周報2023年第30期：10月看好醫(yī)藥生物、通信、電子行業(yè)》）。10月，醫(yī)藥生物行業(yè)仍發(fā)出底部放量反彈的量能信號，且從擁擠度指標看，有長期上行空間。在行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度尚未拉升的情況下，成交集中度持續(xù)上升，說明醫(yī)藥生物行業(yè)整體行情尚未開啟，仍有一定機會。
風險提示：統(tǒng)計數(shù)據(jù)僅代表市場歷史情況；模型依賴于歷史數(shù)據(jù)；模型存在一定的誤差；回測效果不代表未來使用效果。
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