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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（2023.10.30-2023.11.3）上證綜指漲跌幅為+0.43%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+1.98%，中證軍工漲跌幅為+0.41%。本周中信國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為+0.28%，漲跌幅排名為11/30；本周申萬國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為+0.34%，漲跌幅排名為13/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-1.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-16.13%，中證軍工漲跌幅為-10.44%。中信國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為-7.98%，漲跌幅排名為21/30；申萬國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為-6.02%，漲跌幅排名為18/31。
　　板塊估值：目前，中信國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為62.73，處于過去5年32.65%分位。申萬國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為50.28，處于過去5年2.56%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：11月3日，航空工業(yè)制造院召開2023年“高質(zhì)量發(fā)展”推進(jìn)會(huì)三季度會(huì)議。圍繞三季度高質(zhì)量發(fā)展整體情況、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展關(guān)鍵問題及下一步工作要求，李志強(qiáng)提出以下要求：1.全年目標(biāo)任務(wù)不改變，各項(xiàng)年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)要如期達(dá)成。2.守住軍品各項(xiàng)工作紅線，切實(shí)優(yōu)化服務(wù)保障。3.緊密圍繞落實(shí)航空工業(yè)集團(tuán)新改革發(fā)展要求、行動(dòng)方案和院“十四五”規(guī)劃，統(tǒng)籌做好2024年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃工作。對(duì)于板塊而言，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為國(guó)防武器裝備的建設(shè)的確定性和持續(xù)性都較高，目前是較好的板塊長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注有望持續(xù)釋放業(yè)績(jī)的相關(guān)標(biāo)的，在整體配置思路上建議優(yōu)選新方向，如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、激光武器、無人機(jī)、遠(yuǎn)火等相關(guān)標(biāo)的，適當(dāng)配置國(guó)企改革核心受益標(biāo)的。
　　國(guó)防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對(duì)值和絕對(duì)值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績(jī)較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國(guó)防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長(zhǎng)確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國(guó)微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場(chǎng)也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國(guó)航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國(guó)光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期；國(guó)企改革推進(jìn)較緩。