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回顧：今年以來財通策略持續(xù)提示關(guān)注“科創(chuàng)?！睓C會，3月以來7篇深度詳解科創(chuàng)板塊投資機會，包括《“科創(chuàng)牛市”的歷史經(jīng)驗比較》、《科創(chuàng)行情何時起？》、《科創(chuàng)板業(yè)績拐點確認》、《“科創(chuàng)?！被仡^，行情趨勢未變》、《科創(chuàng)板哪些細分行業(yè)低估？》、《科創(chuàng)板持倉大解謎》、《科創(chuàng)50ETF期權(quán)豐富科創(chuàng)投資》，詳細分析歷史比較、行情比較、業(yè)績分析、中期趨勢、估值體系、基金持倉、期權(quán)工具等方面，以期幫助投資者把握科技行情?？苿?chuàng)50在3月以來一度上漲17%，表現(xiàn)較為突出。8月科創(chuàng)100指數(shù)上市后，2篇深度《十維解析科創(chuàng)100指數(shù)》、《科創(chuàng)100，新時代科技投資優(yōu)選》詳解科創(chuàng)100投資價值。
　　當前23Q3業(yè)績公布，絕對增速看，科創(chuàng)板23Q3營收和盈利增速分別為6%、-39%，營收和盈利均拐點向上。進一步，本文梳理細分行業(yè)23年預期變化、業(yè)績增速走勢、盈利能力變化，并基于業(yè)績增長和盈利能力改善視角提示關(guān)注通用設備、消費電子、云服務、醫(yī)療器械、有色等細分。疊加估值-業(yè)績視角，其中通用設備、消費電子性價比凸顯。
　　預期變化：對比9月底，科創(chuàng)板23年營收/盈利預期調(diào)整中位數(shù)為0/-0.5%，56%公司盈利預期調(diào)整，調(diào)整的公司僅25%為預期上調(diào)。權(quán)重行業(yè)中，電子、化工盈利預期調(diào)整中位數(shù)低于-2%，變化較大。細分中，軍工營收預期上行比例高，消費電子盈利預期上行比例高。
　　板塊結(jié)構(gòu)變化(23Q3相較22Q4):電子市值占比提升(31→39%)、但盈利占比縮減(31→13%)；電新營收&盈利占比提升(30/29%→36/41%)；機械盈利占比提升(18→29%)。
　　整體業(yè)績：科創(chuàng)板/科創(chuàng)50/科創(chuàng)板100的23Q3營收增速為6/15/-3%，盈利增速為-39/-16/-54%；23年預期看，營收增速為17/14/12%，盈利增速為12/-8/16%。趨勢看，23Q3科創(chuàng)營收增速正筑底回升，盈利增速/凈利率已回升明顯，ROE仍在下降；展望23E，業(yè)績增速和盈利能力將回升。指數(shù)對比看，科創(chuàng)50當前增速更高、盈利更強，科創(chuàng)100修復更快。
　　板塊業(yè)績：權(quán)重板塊電子/醫(yī)藥/機械/電新/計算機/化工的23Q3營收增速為2/-27/14/24/11/-13%，盈利增速為-63/-86/13/-9/-15/-58%；23年預期看，營收增速為13/12/26/21/30/-4%，盈利增速為-13/78/38/3/145/-25%。業(yè)績趨勢看，23Q3電子/化工營收觸底回升，化工/醫(yī)藥盈利觸底向上；展望23E，電子/醫(yī)藥/機械/計算機/化工營收&盈利增速向上。盈利能力看，23Q3醫(yī)藥ROE上升3%，醫(yī)藥/計算機凈利率上升10/1%；展望23E，除醫(yī)藥外ROE、凈利率均預期向上，幅度超2%，其中預期電子/計算機大幅上修。
　　龍頭視角：38只300+億龍頭標的中，計算機/電新龍頭營收增速較高；醫(yī)藥業(yè)績增速相對較弱。具體標的看，晶科能源、柏楚電子、華海清科23Q3營收和盈利增速都在40+%。
　　業(yè)績增長和盈利能力改善視角：選取營收增速/盈利增速/ROE/凈利率連續(xù)2季度改善+23E也預期向上的細分作為推薦關(guān)注對象，綜合4項指標看，超過2項指標改善的細分包括：通用設備、消費電子、云服務、醫(yī)療器械、有色。
　　估值性價比：1）科創(chuàng)板整體看：當前PE-ttm為38.1，歷史分位數(shù)14.5%，23年預期PE絕對值為36.8。2）分板塊估值，TMT相對高位，機械、電新、化工細分估值分位數(shù)相對較低。具體細分看，元器件、汽車零部件、光學光電、儀器儀表、消費電子估值分位數(shù)超70%，電源設備、有色、專用機械、電氣設備、化學制藥、通用設備估值分位數(shù)低于5%。高預期增速+PE估值低位。3）結(jié)合營收增速看估值性價比，通用設備、消費電子、專用機械、電源設備、電氣設備預期高增速+估值低位。
　　風險提示：1）海外加息幅度或金融風險超預期；2）科創(chuàng)企業(yè)業(yè)績不及預期；3）美國科技政策變化；4）歷史經(jīng)驗失效風險。