>> 長(zhǎng)江證券-倍輕松(688793)營(yíng)收延續(xù)反彈高增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)扭虧-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大小： |
495KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳亮 |
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事件描述
公司披露三季報(bào)：公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.42億元，同比增長(zhǎng)45.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1633.14萬(wàn)元，同比改善4119.8萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)-2176.2萬(wàn)元，同比改善4041.93萬(wàn)元。公司2023年單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.42億元，同比增長(zhǎng)79.81%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)901.51萬(wàn)元，同比改善3108.64萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)743.77萬(wàn)元，同比改善3124.66萬(wàn)元。
事件評(píng)論
公司季度營(yíng)收迎來(lái)反彈增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)45.1%，其中前三季度同比變化為-7.93%、76.08%和79.81%，公司從二季度開(kāi)始迎來(lái)反彈高增長(zhǎng)，單三季度延續(xù)較快高增長(zhǎng)，或主要得益于：1）公司在抖音渠道進(jìn)行戰(zhàn)略性投入，形成了抖音渠道引入流量其他電商平臺(tái)和線下直營(yíng)門店分流驅(qū)動(dòng)“大單品”的策略，加強(qiáng)抖音渠道投放及爆品N5Mini帶動(dòng)下，公司全渠道快速放量；2）線下導(dǎo)入“快閃項(xiàng)目”、“中醫(yī)工藝活動(dòng)”、“速按摩項(xiàng)目”、“抖音本地生活”、“美團(tuán)閃購(gòu)”，通過(guò)多種營(yíng)銷模式，多渠道導(dǎo)流店面，沉淀用戶，實(shí)現(xiàn)線下直營(yíng)門店店均收入逐月增長(zhǎng)；3）公司產(chǎn)品推新成效顯著，Neck N5 Mini肩頸按摩儀、See5K兒童智能護(hù)眼儀、SeeK pro冷熱眼部按摩器、Neck 5 Lite頸部按摩器、Scalp 3頭皮按摩梳、Neck D5頸部按摩器等新品為公司帶來(lái)強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)動(dòng)能等等。在此基礎(chǔ)上，公司單三季度毛利率同比大幅提升10.59個(gè)百分點(diǎn)，或與公司推動(dòng)新品和有效成本控制等有關(guān)，同時(shí)在高收入增長(zhǎng)下，銷售費(fèi)用率同比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比下降2.44個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率同比下降3.09個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.49個(gè)百分點(diǎn)，綜合使得公司單三季度經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)（毛利額-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-研發(fā)費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-營(yíng)業(yè)稅金及附加）為712.21萬(wàn)元，同比改善3585.28萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)率同比提升17.17%，對(duì)應(yīng)公司單三季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)743.77萬(wàn)元，同比改善3124.66萬(wàn)元。
公司除加大抖音渠道投入和直營(yíng)門店運(yùn)營(yíng)策略優(yōu)化外，還積極調(diào)整優(yōu)化加盟模式，有望進(jìn)一步打開(kāi)增量市場(chǎng)。原有互聯(lián)網(wǎng)多途徑獲客渠道外，公司與山東和江蘇兩家省級(jí)零售服務(wù)商完成簽約，正式開(kāi)啟省級(jí)零售服務(wù)商招商加盟的新業(yè)務(wù)模式。公司將通過(guò)省級(jí)零售服務(wù)商現(xiàn)有渠道，有效開(kāi)發(fā)市場(chǎng)盲區(qū)，特別是對(duì)二三級(jí)乃至下沉市場(chǎng)的滲透開(kāi)發(fā)，提高國(guó)內(nèi)倍輕松品牌認(rèn)知率，并通過(guò)省級(jí)服務(wù)商的優(yōu)秀市場(chǎng)拓展能力，逐步在省內(nèi)多網(wǎng)點(diǎn)滲透布局，“以點(diǎn)帶面”，將品牌影響力輻射至周邊寫字樓、居民小區(qū)等核心區(qū)域，發(fā)揮品牌與門店的協(xié)同作用，以更好的打開(kāi)細(xì)分增量市場(chǎng)。
投資建議：公司深耕智能便攜按摩器，擁有自主品牌“ breo”與“倍輕松”，產(chǎn)品帶給用戶的健康體驗(yàn)良好，形成了顯著的境內(nèi)外品牌效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上公司積極推出新品、優(yōu)化渠道策略，有望實(shí)現(xiàn)新的高質(zhì)量發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.17、1.02和1.45億元，對(duì)應(yīng)2024-2025年P(guān)E分別為31.2和21.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)需求回落的風(fēng)險(xiǎn)；
2、競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)盈利效率降低的風(fēng)險(xiǎn)。
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