>> 浙商證券-海興電力(603556)2023年第三季度業(yè)績點評報告：業(yè)績超預期，海外用電解決方案技術(shù)能力強勁-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 683KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,黃華棟,趙千里 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資事件
公司發(fā)布2023年第三季度報告，2023年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.94億元，同比增長21.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.32億元，同比增長32.75%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.25億元，同比增長34.34%。
投資要點
毛利率顯著提升，費用控制穩(wěn)健
公司第三季度毛利率為43.31%，環(huán)比第二季度提升5.01個百分點，毛利率顯著提升主要來自公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和供應(yīng)鏈降本。費用方面，公司第三季度銷售費用同比下降3.35%，管理費用同比下滑2.20%，研發(fā)費用同比增長6.13%，增長幅度均顯著低于營收增速，公司費用控制延續(xù)了近年來的穩(wěn)健態(tài)勢。
海外用電解決方案技術(shù)能力強勁
海興電力較早的布局AMI系統(tǒng)解決方案領(lǐng)域，已經(jīng)形成了全面的軟硬件技術(shù)、施工等方面的能力，有助于公司在產(chǎn)品力和成本控制能力方面提升。公司的全資子公司海興澤科已經(jīng)通過了國家重點軟件企業(yè)認定，是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)可面向全球市場提供高質(zhì)量軟件集成服務(wù)的企業(yè)，其產(chǎn)品是物聯(lián)網(wǎng)IoT為基礎(chǔ)的統(tǒng)一接入平臺，及在此基礎(chǔ)上的行業(yè)基礎(chǔ)應(yīng)用和大數(shù)據(jù)高級應(yīng)用。澤科今年上半年實現(xiàn)凈利潤0.88億元，比去年同期0.41億元的水平大幅增長，反映了公司在軟件和用電綜合解決方案交付方面的大幅提升。
下半年國內(nèi)電表招標需求復蘇
國家電網(wǎng)2023年第二批次電能表和用電信息采集項目招標已公示，電力喵測算顯示本次招標合計金額約147.8億元，其中電能表總額可能在125.8億元，采集設(shè)備總金額可能在22億元左右；與2022年第二批實際中標金額101.7億元相比大幅提升。國家電網(wǎng)第二批次電能表和用電信息采集項目招標金額提升有望對國內(nèi)電表行業(yè)明年的需求形成較為明顯的拉動。
盈利預測與估值
維持盈利預測，維持“買入”評級?？春煤Ｍ怆姳硇袠I(yè)擴容及需求升級的貝塔機會，同時公司優(yōu)秀的技術(shù)、全球化管理能力能開發(fā)海外市場的巨大潛力。預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為8.32、9.25、10.95億元，對應(yīng)EPS分別為1.70、1.89、2.24元，對應(yīng)PE分別為13、12、10倍。維持“買入”評級。
風險提示
智能電表需求量不及預期的風險；原材料價格波動的風險；匯率波動的風險；第三方數(shù)據(jù)可信性風險。
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