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養(yǎng)殖：3季度生豬企業(yè)環(huán)比減虧，肉禽板塊業(yè)績有所分化。3季度生豬價格有所反彈、力度有限，生豬養(yǎng)殖企業(yè)虧損幅度普遍收窄，但僅部分盈利能力領先的龍頭公司實現(xiàn)扭虧為盈。生豬養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài)，23Q3板塊整體資產(chǎn)負債率環(huán)比小幅提升。肉禽方面，白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)景氣分化，父母代雞苗價格延續(xù)高位震蕩，商品代雞苗和毛雞價格震蕩下行；黃羽雞方面，傳統(tǒng)消費旺季帶動需求提升，3季度黃雞價格反彈至較好盈利水平。3季度，牧原股份、溫氏股份、新希望和天邦食品凈利潤分別約11.1億元、1.5億元、-9.46億元和-3.1億元。中小型養(yǎng)殖企業(yè)方面，3季度唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧凈利潤分別為-2.65億元、-0.68億元、-0.02億元和0.06億元。肉禽公司方面，3季度圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份和立華股份凈利潤分別為3.1億元、1.18億元、-0.79億元、0.65億元和3.07億元。
　　飼料：飼料產(chǎn)量保持增長，原料成本仍處高位。據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，1-9月份飼料總產(chǎn)量同比增長5.3%，其中7月、8月、9月產(chǎn)量同比分別+7.6%、+5.9%、-3%。3季度，海大集團、禾豐股份、大北農(nóng)、邦基科技、播恩集團、粵海飼料毛利率分別為8.5%、5.4%、10.9%、13.5%、14.2%、10.8%，分別環(huán)比2季度-0.8pct、+0.3pct、+1.9pct、-1.3pct、+0.6pct、-0.6pct。
　　動物保健：疫苗收入保持穩(wěn)定，獸藥銷售整體承壓。3季度養(yǎng)殖盈利虧損影響獸藥需求，行業(yè)存欄整體保持高位下動保企業(yè)收入整體保持穩(wěn)定，禽用疫苗收入整體保持穩(wěn)定。3季度，生物股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物和科前生物收入同比分別+14.5%、+8.0%、+0.3%、+4.3%、+0.9%。
　　種業(yè)：農(nóng)產(chǎn)品價格高位震蕩，新銷售季預收款同比維持增長。受厄爾尼諾極端天氣、地緣政治沖突等因素沖擊，全球農(nóng)產(chǎn)品供需格局偏緊，部分農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)高位震蕩，農(nóng)民種植積極性提升，下游對種子需求趨勢向好。截至3季度末，種業(yè)公司合同負債（預收賬款）余額同比有所增長，隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科的合同負債（預收賬款）余額同比分別+18.02%、+23.76%、+23.37%。
　　寵物食品：出口業(yè)務恢復性增長，23Q4有望持續(xù)向好。三季度出口端海外庫存去化到位，疊加原料價格下跌、美元兌人民幣匯率維持高位等因素，寵糧出口環(huán)比有所增長。3季度，中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物收入分別同比+17%、-16.7%、-9.84%，毛利率分別為27.3%、18.4%、38.8%，環(huán)比分別+1.8pct、+2.3pct、+4.6pct。
　　風險提示。農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險、食品安全等。