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本周（2023/10/28-11/3）建材動態(tài)：水泥南北需求分化，主要以成本支撐價格上行；玻璃市場后市信心不足，企業(yè)以量換價，開工率和產能利用率環(huán)比均提升，而現貨價格下行；玻纖中，粗紗庫存略降，10月底庫存為86.65萬噸，電子紗量價持穩(wěn)，電子布維持3.5-3.8元/米；消費建材方面，三季報彰顯龍頭強者恒強。
　　水泥行業(yè)：南北需求分化，主要以成本支撐價格上行。本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲0.8%。價格上漲區(qū)域主要有江西、湖北、廣東和廣西地區(qū)，幅度20-30元/噸；價格回落區(qū)域主要是四川和云南局部地區(qū)，幅度20-50元/噸。10月底11月初，國內水泥市場需求維持弱勢運行態(tài)勢，北方地區(qū)受持續(xù)降溫影響，需求不斷減弱，企業(yè)出貨率降至2-4成水平；南方地區(qū)天氣晴好，需求穩(wěn)定，出貨率保持在6-9成不等。價格方面，受益于企業(yè)執(zhí)行錯峰生產，以及為在最后需求期提升盈利，南方地區(qū)企業(yè)仍在積極推動價格上漲。本周，秦皇島動力煤市場價（Q5500）為735元/噸，價格環(huán)比上周上漲10元/噸。全國水泥均價與煤價差為279.65元/噸，環(huán)比上周上漲6.36元/噸。本周全國水泥庫容比為72.50%，環(huán)比上周下降0.12pct。
　　玻璃行業(yè)：企業(yè)以量換價，現貨價格下行。本周全國浮法玻璃周均價2086元/噸，較上周下降3.6元/噸。多數企業(yè)對后市信心不足，企業(yè)價格有所下調或以量換價，下游采購剛需為主，整體庫存微增。成本方面，國內純堿市場走勢下行，價格下降。國內玻璃生產線在剔除僵尸產線后共計307條（20.528萬噸/日），其中在產252條，冷修停產55條。本周全國浮法玻璃產量120.21萬噸，環(huán)比+0.01%，同比+5.64%。本周浮法玻璃行業(yè)平均開工率82.32%，環(huán)比+0.23%；浮法玻璃行業(yè)平均產能利用率83.66%，環(huán)比+0.01%。
　　玻纖行業(yè)：粗紗庫存略降，電子紗量價持穩(wěn)。1）粗紗：近期玻纖市場需求一般，供需矛盾仍存，中下游提貨趨謹慎。前期庫存緩降，庫存壓力稍有緩解，10月底玻纖社會庫存86.65萬噸，連續(xù)兩月下行。短期多數池窯廠存穩(wěn)價心里，預計下周無堿池窯粗紗價格大概率趨穩(wěn)運行。2）電子紗：本周電子紗量價基本穩(wěn)定，市場中下游提貨積極性表現一般，適量按需采購為主，電子紗市場交投氛圍表現一般。下周來看，市場在產產能或將穩(wěn)定，市場需求短期或難有明顯變化，預計電子紗價格或將趨穩(wěn)盤整。本周電子紗主流報價7800-8800元/噸不等；電子布當前主流報價為3.5-3.8元/米不等。
　　消費建材行業(yè)：Q3業(yè)績分化明顯強者恒強，基建端需求有望繼續(xù)支撐。從三季報業(yè)績情況來看（明細見文末表3），各賽道龍頭與二線標的表現拉開差距，我們認為在行業(yè)需求走弱的情況下，龍頭企業(yè)主業(yè)更為穩(wěn)健，同時其資源稟賦更有利于發(fā)展第二曲線，主要體現在1）資金實力更強；2）品牌效應更佳；3）渠道構建更完善，更有利于協同類產品起量。政策端，11月1日，中國（新疆）自由貿易試驗區(qū)正式揭牌成立，將作為我國向西開放的“橋頭堡”和帶路核心區(qū)，推進新疆地區(qū)建設有望帶動當地基建端和開工端建材品類?；久鎭砜?，當前地產銷售與新開工增速大幅下跌，地產步入存量時代，我們認為小B端（尤其是家裝公司和設計師渠道等原先較為空白的渠道）和C端渠道完善的企業(yè)將更具成長韌性，一方面推薦關注各細分賽道龍頭（鞏固先手優(yōu)勢），另一方面可關注部分新興品牌企業(yè)（行業(yè)出清+消費低迷時布局C端，靜待需求改善釋放彈性彎道超車）。
　　投資建議：科達制造、北新建材、亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯合覆蓋）、科順股份、東方雨虹、東鵬控股；關注中國巨石。
　　風險提示：基建投資增速不達預期，地產新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。