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事項(xiàng)：
　　公司2023年11月6日收盤(pán)后發(fā)布公告稱(chēng)，下屬子公司快捷通支付服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“快捷通”）于近日獲國(guó)家外匯管理局浙江省分局批準(zhǔn)開(kāi)展支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)。
　　國(guó)信零售觀點(diǎn)：1）支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)指支付機(jī)構(gòu)通過(guò)合作銀行為市場(chǎng)交易主體跨境交易提供的小額、快捷、便民的經(jīng)常項(xiàng)下電子支付服務(wù)?？旖萃ù舜潍@批外匯業(yè)務(wù)契合了義烏小商品外貿(mào)市場(chǎng)的需求，有助于提升整體跨境貿(mào)易效率。2）公司此前已獲批跨境人民幣業(yè)務(wù)，此次外匯業(yè)務(wù)的開(kāi)展將有助于進(jìn)一步擴(kuò)大“義支付Yiwu Pay”的業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)義支付的品牌影響力和服務(wù)能力。3）支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)也將與公司線上外貿(mào)服務(wù)平臺(tái)chinagoods形成業(yè)務(wù)協(xié)同，從線上交易展示到支付形成支付流與信息流閉環(huán)，為商家提供更多便捷的增值服務(wù)及基于外貿(mào)數(shù)據(jù)要素進(jìn)行商業(yè)化開(kāi)發(fā)。
　　總體上，公司作為全球領(lǐng)先的外貿(mào)綜合服務(wù)商，積極開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字貿(mào)易生態(tài)建設(shè)，未來(lái)一方面受益市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)配套服務(wù)完善下的收入增長(zhǎng)，此外數(shù)字貿(mào)易及跨境支付等新興業(yè)務(wù)注入長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)25.98/27.97/32.46億元，對(duì)應(yīng)PE為16.3/15.1/13倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　評(píng)論：
　　跨境支付規(guī)?？焖贁U(kuò)大，小商品城子公司獲批開(kāi)展支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)
　　近年來(lái)，中國(guó)跨境電商市場(chǎng)快速發(fā)展，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2022年跨境電商出口1.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%，占中國(guó)整體外貿(mào)進(jìn)出口總額的6.4%，較2019年提升1.9pct。跨境電商快速發(fā)展下也進(jìn)一步催生了商家對(duì)于高效、安全的支付方式的需求。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)（轉(zhuǎn)引自連連數(shù)字招股書(shū)），中國(guó)跨境數(shù)字支付服務(wù)市場(chǎng)總支付額從2018年的1.8萬(wàn)億元增加至2022年的4.6萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到26.4%，并有望進(jìn)一步增加至2027年的14.1萬(wàn)億元。
　　此次快捷通獲批開(kāi)展支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)，辦理相關(guān)結(jié)售匯的客戶(hù)主體范圍為境內(nèi)機(jī)構(gòu)和境內(nèi)個(gè)人，業(yè)務(wù)范圍為貨物貿(mào)易出口收入、進(jìn)口支出和服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下國(guó)際物流支出。該業(yè)務(wù)契合了目前快速發(fā)展的外貿(mào)支付需求，有助于公司在萬(wàn)億跨境數(shù)字支付市場(chǎng)中分一杯羹。此外值得注意的是，公司業(yè)務(wù)立足義烏這一全國(guó)重要的外貿(mào)市場(chǎng)，在當(dāng)?shù)仄放票硶?shū)強(qiáng)，將有助于跨境外匯業(yè)務(wù)獲得更快的發(fā)展。
　　投資建議
　　總體上，我們認(rèn)為公司獲批機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大義支付Yiwu Pay的業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)義支付的品牌影響力和服務(wù)能力。截至2023年10月31日，義支付Yiwu Pay已累計(jì)為近2萬(wàn)個(gè)商戶(hù)開(kāi)通跨境人民幣賬戶(hù)，跨境清算資金超人民幣32億元，預(yù)計(jì)未來(lái)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。此外更重要在于，跨境支付業(yè)務(wù)也將與公司線上外貿(mào)服務(wù)平臺(tái)chinagoods形成業(yè)務(wù)協(xié)同，從線上交易展示到支付形成支付流與信息流閉環(huán)，為商家提供更多便捷的增值服務(wù)及基于外貿(mào)數(shù)據(jù)要素進(jìn)行商業(yè)化開(kāi)發(fā)。
　　公司作為全球領(lǐng)先的外貿(mào)綜合服務(wù)商，積極開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字貿(mào)易生態(tài)建設(shè)，未來(lái)一方面受益市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)配套服務(wù)完善下的收入增長(zhǎng)，此外數(shù)字貿(mào)易及跨境支付等新興業(yè)務(wù)注入長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為25.98/27.97/32.46億元，對(duì)應(yīng)PE分別為16.3/15.1/13倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。