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2023年10月16日-2023年11月3日，半導(dǎo)體板塊上行
　　滬深300下跌2.16%，上證綜指下跌1.86%；深證成指下跌2.13%，科創(chuàng)50下跌1.83%。行業(yè)指數(shù)方面，受海外宏觀局勢(shì)變動(dòng)及三季度業(yè)績(jī)披露影響，申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)上漲2.92%。三季度業(yè)績(jī)披露已進(jìn)入尾聲，各板塊受業(yè)績(jī)走勢(shì)受業(yè)績(jī)及海外龍頭業(yè)績(jī)走勢(shì)影響走勢(shì)出現(xiàn)小幅分化。
　　費(fèi)指寬幅上漲，DXI指數(shù)上行延續(xù)
　　受美聯(lián)儲(chǔ)加息暫停、美債收益率下行影響，美股顯著上行。截至2023年11月3日費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收于3454.57點(diǎn)，年初至今漲幅為38.13%，雙周同比上漲4.73%。
　　存儲(chǔ)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，下游需求雖無(wú)明顯起色，但供給端庫(kù)存調(diào)整已基本到位；供給端主動(dòng)去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)惜售，產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上行。DXI指數(shù)繼續(xù)上行，截至11月3日，DXI指數(shù)收于21211.06點(diǎn)，雙周環(huán)比上行1.66%。NandFlash產(chǎn)品領(lǐng)域，NAND顆粒受供給端主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲，供給端控貨狀態(tài)延續(xù)，SK海力士表示其NAND減產(chǎn)將持續(xù)至2024年中期。渠道市場(chǎng)NAND顆粒渠道價(jià)格保持上漲。行業(yè)市場(chǎng)受供給端原廠漲價(jià)影響，10月下旬至今價(jià)格上揚(yáng)。
　　庫(kù)存持續(xù)優(yōu)化疊加需求弱復(fù)蘇，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、存儲(chǔ)等板塊龍頭企業(yè)Q3季營(yíng)收環(huán)比上行，毛利率穩(wěn)中有增
　　消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈上游IC設(shè)計(jì)公司營(yíng)收同比上行，毛利率企穩(wěn)。分立器件板塊內(nèi)上市公司營(yíng)收增速出現(xiàn)分化，多數(shù)企業(yè)毛利率有企穩(wěn)趨勢(shì)。存儲(chǔ)行業(yè)供需持續(xù)調(diào)整，存儲(chǔ)原廠進(jìn)入緩慢復(fù)蘇階段，毛利率環(huán)比出現(xiàn)上行。Q3行業(yè)需求改善，封測(cè)行業(yè)內(nèi)上市公司營(yíng)收降幅縮窄，毛利率逐漸修復(fù)。
　　投資建議
　　關(guān)注點(diǎn)一：供給端，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫(kù)存去化已有顯著成效；存儲(chǔ)顆粒價(jià)格的渠道市場(chǎng)價(jià)格已出現(xiàn)回升，存儲(chǔ)顆?，F(xiàn)貨均價(jià)上行，NAND市場(chǎng)的增長(zhǎng)也已從SSD的渠道市場(chǎng)價(jià)格增長(zhǎng)延伸至行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)上行。目前供給端調(diào)整已基本到位，存儲(chǔ)顆粒價(jià)格無(wú)下行空間，建議持續(xù)關(guān)注存儲(chǔ)板塊下游需求的變動(dòng)及消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈。關(guān)注點(diǎn)二：關(guān)注數(shù)據(jù)中心及數(shù)字化建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，如CPU、GPU設(shè)計(jì)龍頭。政府?dāng)?shù)字化建設(shè)投入預(yù)計(jì)將帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)計(jì)算機(jī)、CPU、GPU等產(chǎn)品的采購(gòu)量穩(wěn)步提升，具備自主安全性及技術(shù)壁壘的的CPU、GPU頭部企業(yè)受益。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場(chǎng)需求不足；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。