>> 廣發(fā)證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)業(yè)績略超預(yù)期，TOPCon設(shè)備進入驗收期-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 607KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航,王寧 |
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業(yè)績略超預(yù)期。公司于10月26日發(fā)布23年三季報，23年Q1-3公司實現(xiàn)營收64.05億元，同比+50.48%，歸母凈利潤12.23億元，同比+48.96%，扣非歸母利潤11.30億元，同比+48.16%；單看Q3，公司實現(xiàn)營收23.22億元，同比+47.23%，歸母凈利潤4.71億元，同比+50.51%，扣非凈利潤4.42億元，同比+49.88%。
毛利率持續(xù)改善，合同負債與存貨快速增長。23年單Q3毛利率30.43%，同比+4.99pct，環(huán)比+0.68pct，凈利率20.49%，同比+0.67pct，環(huán)比+1.19pct，利潤率持續(xù)改善；截止23Q3，公司合同負債164.04億元，比22H1增加45.71億元，環(huán)比+38.63%；23Q3存貨181.10億元，比22H1增加56.81億元，環(huán)比+45.76%；根據(jù)公司10月31日發(fā)布的關(guān)于向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件的審核問詢函的回復(fù)，截止23年9月30日，公司在手訂單426.61億元，同比+179.47%，顯示下游擴產(chǎn)積極。
HJT亦有進展。根據(jù)公司官微11月6日的推送，經(jīng)權(quán)威第三方檢測認證機構(gòu)TüV南德認證，公司G12-132版型異質(zhì)結(jié)組件平均功率達到了720.65W，組件平均轉(zhuǎn)換效率23.20%，達到行業(yè)前列水平。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為17.94/31.96/42.73億元，對應(yīng)最新股價PE分別是14x/8x/6x。公司在硼擴、管式PE-Poly、板/管式PECVD-HIT、CAT-CVD等設(shè)備多路線積極布局，并逐步進入收獲期，結(jié)合可比公司的情況，我們給予公司23年25倍的PE估值，對應(yīng)的合理價值為128.82元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險，技術(shù)進步不確定的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，下游需求波動的風(fēng)險，貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。
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