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本期高收益?zhèn)袌鲫P注要點:
　　1、隨著化債政策持續(xù)推進，特殊再融資債逐步落地，城投高收益?zhèn)山唤痤~自9月中下旬以來持續(xù)下降。本周一萬科召開金融機構交流會，獲得深圳國資委與深鐵集團公開表態(tài)的全力支持，地產行業(yè)市場情緒或有所修復。地產高收益?zhèn)芙鸬丶瘓F拋售情緒邊際緩解，成交金額有所下降。近兩周（10月21日至11月3日）高收益?zhèn)袌龀山唤痤~小幅回落，歷史分位數（2021年以來）從上期的70.00%下降至64.70%。
　　2、結合偏離成交的量與價來看，近兩周高收益?zhèn)哒蹆r成交金額從上23.65億元小幅下降至23.14億元，高估值偏離成交中位數從上期182BP明顯上升至271BP，反映出當前高收益?zhèn)袌鲲L險情緒或有所上升。
　　3、近兩周云南、四川等區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比明顯增加，山東、廣西、天津等區(qū)域則有所減少。當前云南、山東為城投高收益?zhèn)袌龀山换钴S度Top2區(qū)域，成交金額占比分別為28.81%、19.59%。
　　4、近兩周城投、地產高收益?zhèn)山灰?guī)模占比均小幅下降。當前城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比從上期89.50%下降至當期88.73%，地產高收益?zhèn)山灰?guī)模占比由上期8.04%下降至當期7.01%，其他高收益?zhèn)山灰?guī)模占比升至4.26%。
　　5、近兩周重慶龍湖面值90%以下成交金額明顯上升，從上期4.12億元上升至當期7.76億元；金地集團、旭輝集團面值90%以下成交金額有所下降，分別從上期15.54億元、0.59億元下降至當期9.09億元、0.41億元；遠洋控股由于10月23號以來多只債券開始停牌，高收益?zhèn)山灰?guī)模較小。
　　當前高收益?zhèn)山桓艣r：近兩周加權成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益?zhèn)偝山活~為319.32億元，較上兩周減少16.05億元，其中城投債成交金額減少16.84億元，地產債成交金額減少4.55億元。
　　高收益?zhèn)哒蹆r成交情況：近兩周高折價成交偏離度位于-5%以下的成交有267次，成交金額為23.14億元，涉及到的債券有78只，涉及到的發(fā)債主體有38家。其中，城投主體有28家，產業(yè)主體有10家。從高折價成交次數來看，城投（重慶龍湖、金地集團、萬科、旭輝集團、廈門中駿等）、房地產（遵義交旅、昆明交產、壽光金鑫、渤海國資、遵義道橋等）為高折價成交高收益?zhèn)闹黧w部分，高折價成交次數遠遠高于其他行業(yè)。從成交偏離情況來看，近兩周房地產、城投、交通運輸、綜合、建筑裝飾高折價成交偏離度均有所走闊。
　　高收益?zhèn)钴S成交主體跟蹤：對近兩周成交的高收益?zhèn)黧w去重后，得到207家主體，其中城投主體有184家，產業(yè)主體有23家。1、城投主體方面，近兩周城投成交金額為283.33億元，其中昆明產投、昆明安居、昆明交投、曲江文投等城投主體成交活躍度較高；2、產業(yè)主體方面，近兩周產業(yè)高收益?zhèn)山唤痤~為22.40億元，其中金地集團、重慶龍湖、平安不動產、萬科等產業(yè)主體成交活躍度較高。
　　風險提示：
　　數據統(tǒng)計口徑出現偏差；信用風險超預期發(fā)生。