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行情回顧：本周（1101-1107）恒生指數(shù)上漲3.3%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)上漲4.6%，在12個指數(shù)行業(yè)中排名第2位。醫(yī)療保健行業(yè)跑贏大市。子行業(yè)表現(xiàn)：生物科技（+9.5%），生命科學工具和服務（+9.5%），醫(yī)療保健技術（+7.6%），醫(yī)療保健設備與用品（+5.7%），制藥（+4.9%），醫(yī)療保健提供商與服務（+2.2%）。
　　第九批國采擬中選藥品平均降價58%。11月6日，第九批國家組織藥品集中帶量采購在上海產(chǎn)生擬中選結果。此次集采有41種藥品采購成功，擬中選藥品平均降價58%，預計每年可節(jié)約藥費182億元。醫(yī)藥企業(yè)積極參與本次集采，262家企業(yè)的382個產(chǎn)品參與投標。205家企業(yè)的266個產(chǎn)品獲得擬中選資格，其中包括200家國內(nèi)藥企的260個產(chǎn)品，5家國際藥企的6個產(chǎn)品（包括1個原研藥和5個進口仿制藥），投標企業(yè)擬中選比例約78%，平均每個品種有6.5家企業(yè)擬中選。
　　醫(yī)保局副司長發(fā)表演講：給予創(chuàng)新藥合理的價格回報，圍繞藥品生命周期探索完善價格政策鏈。在第十五屆中國醫(yī)藥企業(yè)家科學家投資家大會開幕式上，國家醫(yī)療保障局醫(yī)藥價格和招標采購司副司長翁林佳在《構建醫(yī)藥價格治理新格局共同成就高質(zhì)量的醫(yī)藥創(chuàng)新》演講中表示：1）探索創(chuàng)新藥不同生命周期下的分階段價格管理機制，給予創(chuàng)新藥合理的價格回報。2）堅持市場對價格起決定性作用，企業(yè)自主定價；3）藥品上市申請受理同時，企業(yè)便可以掛網(wǎng)申報，醫(yī)保局集中受理，有望縮短企業(yè)掛網(wǎng)申報的時間。
　　投資啟示：本周生物醫(yī)藥行業(yè)漲幅位于前列，其中生物科技板塊漲幅9.5%。主要是由于：1）醫(yī)保局副司長關于創(chuàng)新藥市場化定價的演講，增強了投資者對創(chuàng)新藥盈利的信心，板塊情緒進一步復蘇；2）美債收益率回落、XBI指數(shù)反彈；3）三季度業(yè)績陸續(xù)公布，制藥、器械和CXO企業(yè)在外部阻力下展現(xiàn)良好的業(yè)績韌性，明年增速有望企底回升。綜合考慮當前港股醫(yī)藥板塊估值仍處低位、利空基本反應在股價中、內(nèi)外資機構持續(xù)加倉、政策端利好醫(yī)藥創(chuàng)新的大方向不改，我們繼續(xù)看好板塊在4Q23和2024年的相對大市表現(xiàn)，并建議重點關注基本面穩(wěn)健或有反彈機會，包括化學制劑、醫(yī)療器械、疫苗等。此外，我們也建議重點關注年底的醫(yī)保談判結果和年底至明年初一系列學術會議上的臨床數(shù)據(jù)更新。