>> 財通證券-10月物價數(shù)據(jù)解讀：通脹二次探底-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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食品項仍為主要拖累。10月CPI同比增速較上月轉(zhuǎn)負至-0.2%，其中食品項影響CPI下行約0.75個百分點，是影響CPI下行的主要拖累。一方面，今年10月全國氣溫較常年同期偏高，在食品供應(yīng)充足的背景下，疊加國慶節(jié)后消費需求有所降溫，食品價格普遍下降，其中鮮活食品如鮮菜、雞蛋和水產(chǎn)品等價格均有下跌，糧食、食用油、奶類和酒類等價格環(huán)比增速均取得近十年來歷年同期新低。另一方面，去年同期豬周期上行，豬肉價格形成較高基數(shù)，今年10月豬肉同比增速錄得-30.1%，拖累CPI同比增速0.55個百分點。
核心CPI持續(xù)承壓。10月非食品項環(huán)比增速下行至歷年同期最低位，而10月核心CPI同比增速錄得0.6%，較上月下行0.2個百分點；核心CPI環(huán)比增速回落0.1個百分點歸零，處于2015年以來同期最低位，指向除能源以外的消費需求略顯疲弱。節(jié)后消費需求有所降溫，氣溫偏暖下衣著價格環(huán)比增速錄得近十年來新低；通信工具價格環(huán)比增速處于近十年來同期次低位；PPI耐用消費品價格環(huán)比回落、一般日用品價格同比增速歸零，也有所印證。
PPI修復(fù)放緩。10月PPI同比增速降幅略有走擴；PPI環(huán)比增速歸零，止步于兩連升。10月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)線上回落，工業(yè)生產(chǎn)景氣度轉(zhuǎn)弱，原材料價格環(huán)比下跌、加工工業(yè)價格漲勢放緩。受地緣沖突等因素的影響，國際有色金屬價格承壓，10月有色金屬行業(yè)價格有所回落；10月鋼材供應(yīng)充足，鋼材均價有所下行。不過11月以來，國際原油價格有所下行，而國內(nèi)主導(dǎo)定價權(quán)的煤價有所回落、鋼價有所回升，生產(chǎn)資料價格指數(shù)有所下行，預(yù)計PPI修復(fù)或?qū)⒀永m(xù)放緩。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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