>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：原油價(jià)格跌幅明顯-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大小： |
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來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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權(quán)益：
1）A股市場(chǎng)：先漲后跌，整體小幅上行。
板塊方面，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信等板塊表現(xiàn)較好，而食品飲料、石油石化、鋼鐵等板塊表現(xiàn)較弱?；久嫔?，本周公布的進(jìn)出口和通脹數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)波浪形，本周A股市場(chǎng)先漲后跌，整體收漲。不過(guò)從政策面上看，本周五中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（征求意見稿）》，進(jìn)一步提高外資投資的便利性，這有利于后續(xù)外資的持續(xù)流入，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)整體仍會(huì)呈現(xiàn)震蕩上行。
2）港股市場(chǎng)：連續(xù)四日下跌，下行幅度較大。
從板塊來(lái)看，除醫(yī)療保健外，主要板塊均呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，消費(fèi)、中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)、新消費(fèi)等板塊跌幅較大。本周內(nèi)地公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)波浪形，海外方面美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)言均偏鷹?？傮w來(lái)看，盡管多方面數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)預(yù)期發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策逐漸明朗化，但本周多國(guó)央行的鷹派發(fā)言使得市場(chǎng)觀望情緒濃厚，港股下行幅度較大。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)收漲、歐洲股市下行。
美股前半周表現(xiàn)相對(duì)平淡，后半周美國(guó)財(cái)政部進(jìn)行的美債標(biāo)售需求慘淡，同時(shí)鮑威爾發(fā)言稱如有需要將進(jìn)一步收緊政策，美國(guó)三大指數(shù)集體下跌。周五市場(chǎng)在逐步消化悲觀情緒后出現(xiàn)反彈，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)博斯蒂克的溫和發(fā)言也對(duì)市場(chǎng)起到提振作用，本周整體收漲。歐洲方面，周初公布的歐元區(qū)及德國(guó)、法國(guó)PMI終值顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱，歐洲股市下跌，隨后在部分上市企業(yè)強(qiáng)勁業(yè)績(jī)表現(xiàn)的提振下出現(xiàn)反彈，但在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和歐洲央行多位官員接連鷹派發(fā)言后，市場(chǎng)再度回落，本周整體收跌。
債券：
1）國(guó)內(nèi)：長(zhǎng)端利率繼續(xù)下行。
與上周相比，本周資金面相對(duì)轉(zhuǎn)松，但同業(yè)存單利率仍處于高位，短端利率上行。從基本面上看，進(jìn)口同比超預(yù)期，但出口增速低于預(yù)期，CPI同比和PPI同比均為負(fù)，弱于市場(chǎng)預(yù)期，投資者判斷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程仍有波折，長(zhǎng)端利率下行。
2）海外：美國(guó)10債收益率、歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率上行。
美國(guó)方面，周初投資者對(duì)本周大規(guī)模國(guó)債標(biāo)售結(jié)果表示擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論，美債收益率上行。周二、周三進(jìn)行的三年期、十年期美債標(biāo)售結(jié)果略好于預(yù)期，美債收益率明顯下行。周四三十年期美債標(biāo)售需求慘淡，得標(biāo)利率遠(yuǎn)高于預(yù)期，同時(shí)鮑威爾發(fā)布鷹派言論，美債收益率迅速反彈，本周整體上行。歐洲方面，前半周在歐元區(qū)低迷經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響下，主要?dú)W洲國(guó)家債券收益率明顯下行。后半周受鮑威爾鷹派言論影響，同時(shí)歐央行官員亦表示未來(lái)幾個(gè)月中討論降息均為時(shí)尚早，主要?dú)W洲國(guó)家債券收益率均上行。
大宗：
國(guó)際原油價(jià)格大跌、黃金價(jià)格回落。
從目前情況看，市場(chǎng)對(duì)中東地緣沖突導(dǎo)致石油供應(yīng)中斷的憂慮明顯減少，同時(shí)，美API庫(kù)存意外大增1190萬(wàn)桶，而從需求端來(lái)說(shuō)，EIA報(bào)告下調(diào)2023年原油需求增速預(yù)期30萬(wàn)桶/日至146萬(wàn)桶/日，油價(jià)承壓下行。黃金方面，本周投資者避險(xiǎn)情緒有所降溫，再加上美聯(lián)儲(chǔ)多個(gè)官員發(fā)言偏鷹，黃金價(jià)格回落幅度較大。
外匯：
美元反彈走強(qiáng)，人民幣匯率微漲。
上周美元下行市場(chǎng)普遍解讀為超跌，本周初美元指數(shù)出現(xiàn)小幅回升，但表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。周四，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾講話釋放鷹派信號(hào)，美元順勢(shì)大幅走高，本周整體收漲0.70%。人民幣匯率方面，盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)波浪形，但央行行長(zhǎng)在金融街論壇的發(fā)言釋放出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的貨幣政策信號(hào)，人民幣匯率略有回升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。
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