| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 1534KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
裴伊凡 |
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◆事件:公司發(fā)布2023年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.96億元，同比+30.69%6;歸母凈利潤0.65億元，同比+166.91%，扣非后歸母凈利潤0.52億元，同比+2728.14%。毛利率95.19%，同比0.44pct,凈利率7.19%，同比+2.06pct。單季度來看，23Q3公司實現(xiàn)營收3.78億元，同比+26.67%;歸母凈利潤0.21億元，同比+67.17%;扣非后歸母凈利潤0.17億元，同比+18790.18%。毛利率94.839，同比-0.65pct,環(huán)比-0.23pct;凈利率6.98%，同比+0.89pct,環(huán)比-0.57pct
◆現(xiàn)金流穩(wěn)增，費用效率提升，公司“步步為營”保持穩(wěn)健。①現(xiàn)金流:報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額0.48億元同比+68.29%; 2023年1-9月實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額1.25億元同比+152.669，現(xiàn)金流穩(wěn)增彰顯公司經(jīng)營質(zhì)量。②費用率: Q1 Q3銷售/管理/研發(fā)/財務費用率為49.87%6/11.56%/27.45%/0.44%,分別同比+0.75pct/0.29pct/2.50pct/ 1.06pct,銷售費用率增長主要系市場競爭加劇、流量成本上升及新產(chǎn)品投放所致，財務費用率下降主要系可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、可轉(zhuǎn)債利息費用較上年同期減少所致，整體費用率同比下滑(-3.10pct),公司費用管控能力和資金利用率有所提升。
◆技術(shù)端:公司持續(xù)聚焦AI新興技術(shù)在數(shù)字創(chuàng)意細分領(lǐng)域的深入研發(fā)。報告期內(nèi)，公司在大力自研的基礎(chǔ)上，加強與微軟、百度、湘江實驗室等海內(nèi)外領(lǐng)先企業(yè)和機構(gòu)的合作，在3D視頻生成、AI圖生視頻、AI文生視頻、AI音樂/音效生成、視頻風格化、AI虛擬人等技術(shù)能力上取得突破，為公司產(chǎn)品AI能力提升提供堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。
◆產(chǎn)品端:公司不斷落地AIGC創(chuàng)意新品，豐富產(chǎn)品矩陣，加速推動旗下明星產(chǎn)品智能化升級，提升產(chǎn)品競爭力，賦能全球視頻內(nèi)容創(chuàng)作者自在表達。近期，萬興科技發(fā)布智能文字快剪工具Kwicut. AI商品圖.生成工具Virtulook.泛知識領(lǐng)域智能演示內(nèi)容制作工具萬興智演/Presentory.移動端AI虛擬陪伴應用Trumate.出海營銷數(shù)字人直播神器萬興播爆直播版等多款AI創(chuàng)意新品。借助WondershareVirtuLook,商家無需購買設(shè)備,無需高額搭建場景，聘請攝影師、模特、化妝師等人員,每月僅需0.02美元左右即可生成- -張可商用的AI商品圖，成本預計下降99%，這將有助于提升商品的付費轉(zhuǎn)化率,降低商家的營銷成本，展現(xiàn)了AI技術(shù)在跨境電商領(lǐng)域的應用潛力。“一帶一路”和全球化背景下，公司的AI產(chǎn)品有望助力中國企業(yè)出海，并持續(xù)提升產(chǎn)品的ARPU值和訂閱率,打開業(yè)績增量。
◆Filmora大版本更新，億級AI應用或成行業(yè)標桿。2023年10月28日, AI視頻創(chuàng)作軟件Filmora13全球重磅發(fā)布,新版本內(nèi)置創(chuàng)作助手Copilot,全新推出的AI生成功能，覆蓋文本、音頻、視頻等多媒體格式，進一步.“刷新”視頻智能創(chuàng)作流程,推進視頻創(chuàng)作進入AI賦能新時代。面向國內(nèi)市場，萬興科技多端同步煥新萬興喵影2024,在國內(nèi)率先上線AI文字快剪、智能人聲分離、AI智能遮單、AI智能補幀等全新AI創(chuàng)作功能，大幅簡化視頻創(chuàng)作流程，降低視頻創(chuàng)作門檻。
◆投資建議:公司技術(shù)端持續(xù)精進，已有多款AIGC產(chǎn)品落地，現(xiàn)已實現(xiàn)初步實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)，伴隨產(chǎn)品矩陣完善，AI產(chǎn)品賦能更多創(chuàng)作者，付費空間有望進一步打開,未來公司業(yè)績可期。預計20232025年公司歸母凈利潤分別為1.04/1.39/1.74億元，EPS分別為0.76/1.01/1.27元，當前股價對應PE分別為121/90/72倍,維持“買入”評級。
◆風險提示:產(chǎn)品創(chuàng)新及技術(shù)應用風險、匯率波動風險、技術(shù)發(fā)展不及預期、行業(yè)政策風險、新業(yè)務推廣不及預期、行業(yè)競爭加劇風險。
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