>> 華金證券-中機(jī)認(rèn)檢(301508)新股覆蓋研究-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
下周三（11月15日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“中機(jī)認(rèn)檢”詢(xún)價(jià)。中機(jī)認(rèn)檢（301508）：公司主要從事產(chǎn)品檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)和認(rèn)證服務(wù)。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.30億元/5.36億元/6.38億元，YOY依次為23.61%/24.69%/19.05%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速22.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.82億元/1.02億元/1.17億元，YOY依次為38.55%/25.01%/14.93%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速25.79%。最新報(bào)告期，2023年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.42億元，同比變動(dòng)15.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比變動(dòng)14.31%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)區(qū)間約1.40億元至1.48億元，較上年同期變動(dòng)19.39%-26.22%。
投資亮點(diǎn)：1、公司為國(guó)務(wù)院國(guó)資委下屬中國(guó)機(jī)械總院控制的第三方檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)，具備較強(qiáng)品牌公信力。公司控股股東為中國(guó)機(jī)械總院，截至招股意向書(shū)簽署日合計(jì)持股83.52%，實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。公司擁有40多年的檢測(cè)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，從事檢測(cè)的業(yè)務(wù)主體中機(jī)檢測(cè)前身系成立于1976年的原機(jī)械工業(yè)部工程機(jī)械軍用改裝車(chē)試驗(yàn)場(chǎng)，為最早一批開(kāi)展汽車(chē)整車(chē)、工程機(jī)械、軍用改裝車(chē)檢測(cè)業(yè)務(wù)的國(guó)家級(jí)檢測(cè)機(jī)構(gòu)之一；同時(shí)公司也是我國(guó)首批強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證（CCC）的認(rèn)證機(jī)構(gòu)之一?；陂L(zhǎng)期深耕，公司積累了較為先進(jìn)的技術(shù)與對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的充分認(rèn)知，在品牌公信力和業(yè)務(wù)資質(zhì)等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)；目前已與徐工集團(tuán)、三一集團(tuán)、中聯(lián)重科、中國(guó)重汽、北汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)等大型知名企業(yè)合作近20年。2、公司積極布局新能源車(chē)檢測(cè)和乘用車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)，有望拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)。截至2022年末，德州檢測(cè)基地新能源三電實(shí)驗(yàn)室已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)并投入使用，并開(kāi)拓了蜂巢能源科技股份有限公司等客戶(hù)，公司正積極布局新能源檢測(cè)領(lǐng)域?，F(xiàn)階段公司主要聚焦于商用車(chē)檢測(cè)領(lǐng)域，對(duì)于如動(dòng)力電池試驗(yàn)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)檢測(cè)以及整車(chē)充電檢測(cè)等多類(lèi)新能源車(chē)輛及設(shè)備檢測(cè)項(xiàng)目只能采取檢測(cè)分包的方式進(jìn)行。根據(jù)未來(lái)規(guī)劃，公司計(jì)劃打造集標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證、檢測(cè)、測(cè)試評(píng)價(jià)、技術(shù)服務(wù)等全價(jià)值鏈新能源“一站式”綜合公共服務(wù)平臺(tái)，并擬申報(bào)“國(guó)家新能源車(chē)輛質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心”，有望進(jìn)一步推動(dòng)新能源車(chē)檢測(cè)領(lǐng)域的全面布局，打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)；同時(shí)，依托未來(lái)在新能源車(chē)領(lǐng)域的拓展，公司的乘用車(chē)檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)或有望得以發(fā)展。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類(lèi)型等方面，選取中國(guó)汽研、華測(cè)檢測(cè)、譜尼測(cè)試、國(guó)檢集團(tuán)、廣電計(jì)量、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、電科院、蘇試試驗(yàn)為中機(jī)認(rèn)檢的可比上市公司；從上述可比公司來(lái)看，2022年平均收入規(guī)模為25.27億元，銷(xiāo)售毛利率為44.32%；可比PE-TTM（算術(shù)平均/剔除負(fù)值）為29.11X；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模低于行業(yè)可比公司平均，毛利率略低于行業(yè)可比公司平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢(xún)價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書(shū)和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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