>> 廣發(fā)證券-批零社服行業(yè)：消費結(jié)構(gòu)性變化顯著，關(guān)注底部改善細分賽道-231111
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 587KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣,包晗,李旭東 |
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美妝：建議24年重點把握大單品矩陣豐富、有增長勢能的品牌。在大單品策略、發(fā)力抖音策略逐漸成為行業(yè)共識的環(huán)境下，勇于自我變革、調(diào)整產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)、扎實做好精細化運營的公司有望實現(xiàn)更大突破，建議重點關(guān)注珀萊雅、丸美股份、福瑞達、巨子生物。
珠寶：黃金有望延續(xù)高景氣度，龍頭公司快速增長。根據(jù)上海金交所數(shù)據(jù)，2023年金價處于高位，但消費熱情不減，黃金消費成為支撐公司業(yè)績的重要支柱。預計2024年黃金仍將維持較高景氣度，建議關(guān)注新技術(shù)、新款式的推出，并建議關(guān)注鉆石鑲嵌后續(xù)復蘇。建議關(guān)注周大生、老鳳祥、周大福。
跨境：海外電商滲透率仍處于上行通道，跨境賣家積極拓寬市場和入駐平臺。泛品賣家受益于規(guī)模優(yōu)勢和供應(yīng)鏈效率，持續(xù)擴充SKU池；精品賣家通過迭代產(chǎn)品來鞏固差異化優(yōu)勢，強化品牌心智。建議關(guān)注成長性較強的華凱易佰、安克創(chuàng)新、賽維時代等。
免稅：免稅目前競爭格局趨于穩(wěn)定，未來門店運營及供應(yīng)鏈管理能力將成為吸引客流和提升盈利能力的關(guān)鍵因素，建議重點關(guān)注中國中免、王府井。
酒店：今年以來酒店行業(yè)整體展現(xiàn)出了強勁的復蘇勢頭，進入下半場，酒店之間的競爭已經(jīng)不是單一的規(guī)模競爭,而是基于商業(yè)模式、品牌價值、運營效率的品牌綜合核心競爭力，頭部酒店集團有望依靠產(chǎn)品及品牌優(yōu)勢、優(yōu)質(zhì)的管理能力和管理系統(tǒng)賦能力獲得更高溢價空間。建議重點關(guān)注錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。
景區(qū)：公司發(fā)力新業(yè)務(wù)，關(guān)注出境游恢復趨勢。2024年傳統(tǒng)景區(qū)表現(xiàn)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化，致力于新業(yè)務(wù)拓展、新場館的公司或?qū)⑷〉眉芽儯ㄗh關(guān)注長白山、大連圣亞。
餐飲：連鎖化率和集中度提升是行業(yè)未來發(fā)展的大趨勢，其中易標準化、口味具有全國普適性且食材供應(yīng)穩(wěn)定的品類成長空間更大，重點關(guān)注火鍋、酸菜魚、茶飲咖啡等品類。建議關(guān)注九毛九、奈雪的茶、海倫司。
職業(yè)教育：政策頻出支持職業(yè)教育的信號，民辦職業(yè)高教需求端處于成長期，供給端擴張壁壘高。供給端，民辦高教由于監(jiān)管批準、土地資源、學校知名度等原因，擴張壁壘較高。行業(yè)整體供需格局較好。建議關(guān)注中教控股、中國東方教育、行動教育。
風險提示。線下客流恢復不及預期，轉(zhuǎn)化率維持在低位；消費信心和能力的恢復節(jié)奏低于預期，消費頻次低；相關(guān)公司短期業(yè)績可能低于預期，品牌建設(shè)投放回報期延長。
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