>> 山西證券-消費者服務(wù)行業(yè)周報：雙十一大促國貨崛起，低價好物成各平臺宣傳亮點-231113
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
王馮,張曉霖 |
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本周主要觀點及投資建議
低價好物是今年雙十一大促各平臺主要宣傳亮點。淘系將“全網(wǎng)最低價”定為核心目標，京東在宣傳中強調(diào)低價和現(xiàn)貨，并提出“真便宜閉眼買”的主題，拼多多堅持長期低價策略“百億補貼”，抖音和快手都關(guān)注低價和質(zhì)量。國貨崛起是美妝護膚品類是今年大促期間最大亮點。美容護膚總銷售額582億元，其中天貓平臺占比68%、京東平臺占比28%，珀萊雅分別以18.9億元（+18.13%）/2.6億元、客單價295元/230元位列天貓、京東平臺第2、第4，銷量排名較上年同期雙雙進入兩大平臺top5，成為前五榜單唯一國貨。
投資建議：2023Q行業(yè)情況：業(yè)績端恢復(fù)快于營收端。各子板塊營收恢復(fù)情況與2019年同期相比：人力資源服務(wù)（256.79%）>餐飲（143.79%）>免稅（133.26%）>自然景區(qū)（110.15%）>酒店（100.72%）>人工景區(qū)（75.85%）>旅游綜合（39.51%）。今年以來受益于消費者出游需求增加，出行產(chǎn)業(yè)鏈整體漸進復(fù)蘇。酒店：中高檔酒店出租率恢復(fù)程度優(yōu)于其他類型酒店；主要酒店集團年內(nèi)估值基本回調(diào)至合理區(qū)間，看好連鎖化率提升和中高端改造進程加速。免稅：海南整體入島客流增長良好，高客單價產(chǎn)品受限于供應(yīng)階段性短缺影響人均消費；看好免稅商逐步收窄折扣改善毛利率；即將迎來四季度和一季度海南入島客流旺季，疊加明年春節(jié)8天小長假有望提振離島免稅消費。景區(qū)出行：受益于補償性需求支撐、出游人次恢復(fù)良好，橫向?qū)Ρ确?wù)消費相對領(lǐng)先實物消費。餐飲：規(guī)?；?、連鎖化仍然是餐飲行業(yè)未來發(fā)展主要趨勢。頭部餐企憑借自身供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，在客流回暖前提下、業(yè)績恢復(fù)彈性較大。
行情回顧
整體：上周滬深300上漲0.07%，報收3586.49點，社會服務(wù)行業(yè)指下跌0.49%，跑輸滬深300指數(shù)0.56個百分點，在申萬31個一級行業(yè)中排名第14。
子行業(yè)：社會服務(wù)行業(yè)各子板塊漲跌幅由高到低分別為：餐飲（0.78%）、旅游綜合（-0.28%）、自然景區(qū)（-0.65%）、酒店（-1.02%）、人工景區(qū)（-1.08%）。
個股：張家界以0.74%漲幅領(lǐng)漲，曲江文旅以9.59%跌幅領(lǐng)跌。
行業(yè)動態(tài)
1）攜程：溫泉門票同比翻倍，熱門避寒地機票搜索漲兩成；
2）雙11，旅行社卷熱“囤旅游”；
3）同程旅行：滑雪旅游熱度上漲120%，浙江滑雪熱度漲幅超7倍。
重要上市公司公告（詳細內(nèi)容見正文）
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；居民消費不及預(yù)期風(fēng)險。
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