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乘用車產(chǎn)銷維持高位，“雙十一”銷售平穩(wěn)收官。上周中觀景氣表現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)主要體現(xiàn)在二手房銷售維持韌性，仍處于往年同期高位；結(jié)構(gòu)性壓力一方面在于“雙十一”快遞量同比增幅較大，但銷售額僅同比微增，顯示居民消費(fèi)能力仍有待提升；另一方面在于工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性回落趨勢(shì)顯現(xiàn)，螺紋鋼、水泥、玻璃需求，汽車鋼胎、紡服產(chǎn)業(yè)鏈、石油瀝青開(kāi)工率以及全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)均有所走弱。
　　下游消費(fèi)：新房銷售環(huán)比回落，“雙十一”銷售平穩(wěn)收官。上周30大中城市商品房成交面積較19年同期-53.9%，10大重點(diǎn)城市二手房成交面積較19年同期+13.7%，二手房銷售熱度延續(xù)；生豬價(jià)格周環(huán)比-1.6%，受豬價(jià)下跌與疫病發(fā)酵影響，中小養(yǎng)殖戶出欄意愿提升，供需寬松延續(xù)；10月我國(guó)乘用車生產(chǎn)/零售同比+7.2%/+10.2%，產(chǎn)銷維持高位主因新能源車銷量高增，以及車市促銷增大釋放購(gòu)車需求?！半p十一”（10.31-11.11）綜合電商平臺(tái)、直播電商平臺(tái)累積銷售額為11386億元，同比增長(zhǎng)2.1%，其中家電銷售額占比15.6%位居榜首，空調(diào)、油煙機(jī)、燃?xì)庠?、破壁機(jī)、掃地機(jī)、洗地機(jī)銷售額同比高增。
　　周期制造：工業(yè)生產(chǎn)景氣放緩，中下游開(kāi)工率多數(shù)回落。1）基建地產(chǎn)：螺紋鋼/熱軋板卷價(jià)格周環(huán)比變化+1.5%/+1.5%，需求季節(jié)性回落，原材料價(jià)格對(duì)鋼價(jià)提供支撐；浮法玻璃價(jià)格回落，水泥需求繼續(xù)磨底；2）傳統(tǒng)制造：發(fā)電量環(huán)比/同比變化+4.6%/+3.1%，汽車鋼胎、PTA、石油瀝青、地?zé)掗_(kāi)工率環(huán)比回落；3）資源品：動(dòng)力煤價(jià)周環(huán)比+2.9%，電廠供暖日耗提升，部分電廠釋放補(bǔ)庫(kù)需求；SHFE銅/鋁價(jià)周環(huán)比0.8%/-0.5%，內(nèi)需擔(dān)憂疊加海外流動(dòng)性預(yù)期修正，工業(yè)金屬價(jià)格回落。
　　人流物流：“雙十一”快遞量同比高增，港口吞吐量環(huán)比回落。10大主要城市地鐵客運(yùn)量、百城擁堵延時(shí)指數(shù)周環(huán)比變化-0.2%/+3.4%，較19年同期+7.3%/+3.1%；國(guó)內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比-1.6%，較19年同期-2.2%；全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比+2.3%，高速公路貨車通行量/全國(guó)鐵路貨運(yùn)量周環(huán)比變化+0.1%/-0.4%，全國(guó)郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比+6.1%/+1.1%，“雙十一”全國(guó)郵政快遞企業(yè)共攬收快遞同比+23.2%；集運(yùn)運(yùn)價(jià)小幅回落，SCFI/BDI指數(shù)周環(huán)比變化-3.5%/+12.4%，港口累計(jì)完成貨物吞吐量環(huán)比/同比變化-5.0%/+2.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外高利率持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，全球地緣政治的不確定性。