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數(shù)據(jù)：美國]10月CPI環(huán)比0.0%，預(yù)期0.1%，前值0.4%。核心CPI環(huán)比0.2%，預(yù)期0.3%，前值0.3%。CPI同比3.2%，預(yù)期3.3%，前值3.7%。核心CPI同比4.0%，預(yù)期4.1%，前值4.1%。環(huán)比分項(xiàng)來看，10月房租和超級核心通脹漲幅明顯回落，緩解了其在9月環(huán)比大幅上漲后，市場對后續(xù)核心服務(wù)通脹粘性的擔(dān)憂。核心服務(wù)環(huán)比漲幅的回落，帶動整體核心通脹的回落。二手車環(huán)比跌幅收窄，服裝和醫(yī)療商品環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動核心商品跌幅收窄。
　　10月房租環(huán)比漲幅的大幅回落，往后看，房租回落的趨勢仍然較為明確。房租環(huán)比漲幅主要受業(yè)主等價(jià)租金和住宿分項(xiàng)拖累，主要居所租金環(huán)比持平。從Zillow、Apartment List等領(lǐng)先指標(biāo)來看，房租漲幅回落的趨勢較為明顯，并且在建公寓（主要用來出租）數(shù)量及其占租房存量的比重仍不斷上升中，供給仍在不斷增加，租房的空置率也已經(jīng)基本回升至疫情前水平，顯示租房市場仍將持續(xù)放緩。
　　剔除房租后的其他核心服務(wù)（又稱之為“超級核心通脹”）環(huán)比漲幅回落0.40個百分點(diǎn)至0.22%，為三個月新低。超級核心通脹的回落，主要受酒店住宿、娛樂服務(wù)、其他個人服務(wù)和教育通信服務(wù)拖累。超級核心通脹與勞動力市場密切相關(guān)，是后續(xù)通脹下行的主要阻力。但整體來看，美國勞動力市場仍在降溫趨勢中，對工資上漲也將構(gòu)成明顯制約，同時(shí)10月非農(nóng)就業(yè)也明顯回落，因此預(yù)計(jì)超級核心通脹環(huán)比漲幅后續(xù)也將逐漸回落。健康保險(xiǎn)（Health Insurance）分項(xiàng)環(huán)比漲幅在10月如期轉(zhuǎn)正，但對核心CPI影響有限，一是該分項(xiàng)在CPI中的占比不到0.6%，因此即便環(huán)比轉(zhuǎn)正，對核心CPI的影響也較為有限。二是環(huán)比漲幅僅為1.1%，漲幅有限，后續(xù)預(yù)計(jì)漲幅維持在1%附近。根據(jù)我們的測算，健康保險(xiǎn)分項(xiàng)的調(diào)整，對整體CPI一年的累計(jì)影響在0.03至0.07個百分點(diǎn)之間。此外，BLS采用新方法核算該分項(xiàng)，將每半年調(diào)整一次，預(yù)計(jì)在2024年4月后還將繼續(xù)下調(diào)該分項(xiàng)漲幅，預(yù)計(jì)調(diào)降至0.5%-0.75%區(qū)間。
　　核心商品環(huán)比跌幅收窄0.3個百分點(diǎn)至-0.1%。10月二手車價(jià)格跌幅收窄，服裝和醫(yī)療商品環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，是核心商品跌幅收窄的主要拉動項(xiàng)。領(lǐng)先指標(biāo)顯示，二手車價(jià)格后續(xù)仍將繼續(xù)下跌，但跌幅收窄，疊加其他核心商品的庫存去化，預(yù)計(jì)核心商品環(huán)比短期內(nèi)難以明顯回升。往后看，預(yù)計(jì)核心通脹回落仍是趨勢，2023年底回落至3.5%附近，2024年中回落至2.7%附近。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行風(fēng)險(xiǎn)再度出現(xiàn)，通脹粘性超預(yù)期。