>> 浙商證券-2024年工業(yè)氣體行業(yè)年度投資策略：景氣復(fù)蘇，整合提速-231114
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 1504KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
邱世梁,王華君,張楊 |
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【工業(yè)氣體】景氣復(fù)蘇，整合提速
2024年：工業(yè)氣體——預(yù)計(jì)空分氣體、電子特氣都有機(jī)會
空分氣體：四季度基數(shù)較低，逆周期政策加碼，需求有望改善；杭氧股份并購盈德氣體掀開行業(yè)整合序幕
◆ 2024年四季度復(fù)蘇預(yù)期向上：期待宏觀調(diào)控政策對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮作用，2024年需求有望觸底回升
◆ 2023年基數(shù)較低：2023年空分氣體（氧氮?dú)澹﹥r格同比逐步回升，2023年10月第3周零售氣價同比4%，轉(zhuǎn)正拐點(diǎn)出現(xiàn)
◆工業(yè)氣體行業(yè)整合有望提速：市場經(jīng)歷較長一段不景氣階段，行業(yè)整合預(yù)期提升
◆工業(yè)氣體市場空間大，有望誕生大市值公司：中國工業(yè)氣體約2000億元市場。成長路徑：1）行業(yè)自然增長、2）第三方外包比例提升、3）龍頭公司市占率提升、4）零售業(yè)務(wù)占比提升、5）向高盈利特種氣體延伸。
電子特氣：全球半導(dǎo)體景氣預(yù)計(jì)2024年逐步復(fù)蘇；電子特氣行業(yè)有望從進(jìn)口替代到走向全球
◆庫存周期底部：2023年9月全球半導(dǎo)體銷售額同比增速-4.5%，跌幅持續(xù)收窄
◆持續(xù)進(jìn)口替代：面板、光伏基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，而集成電路國產(chǎn)替代率較低，有提升空間
◆建議重視海外市場：優(yōu)秀的國產(chǎn)電子特氣廠商逐步切入海外3nm、5nm先進(jìn)制程，海外份額遠(yuǎn)低于其國內(nèi)市場份額，成長空間更大。
投資建議：強(qiáng)者愈強(qiáng)，看好龍頭；看好電子特氣推薦工業(yè)氣體龍頭杭氧股份、特種氣體先行者華特氣體、電子特氣央企龍頭中船特氣、電子特氣新星和遠(yuǎn)氣體、工業(yè)氣體“西南王”僑源股份、光刻氣龍頭廠商凱美特氣、壓縮機(jī)龍頭陜鼓動力、空分設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)福斯達(dá)，看好廣鋼氣體、昊華科技、金宏氣體、雅克科技、南大光電、至純科技、正帆科技、蜀道裝備、中泰股份、中巨芯等。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭風(fēng)險及市場風(fēng)險；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險；測算偏差風(fēng)險
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