>> 浙商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2024年度策略：生豬β已現(xiàn)，肉禽景氣復蘇-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大小： |
4659KB |
| 格式： |
pdf 共68頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
孟維肖 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年回顧：種植業(yè)占優(yōu)，養(yǎng)殖業(yè)承壓
2023年初至今跑輸大盤。年初至今滬深300指數(shù)跌幅7.48%，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)跌幅14.04%，跑輸滬深300指數(shù)6.56個百分點。
種植業(yè)跌幅較小，養(yǎng)殖和飼料板塊跌幅較大。
種植業(yè)：年初至今下跌7.03%；年初板塊因糧食安全和轉(zhuǎn)基因政策催化上漲；三季度因洪水、臺風等災害引發(fā)糧食減產(chǎn)預期，板塊階段性上漲。
動保保?。耗瓿踔两裣碌?.16%；一季度因市場對非瘟疫苗進展有樂觀預期，板塊漲幅較大。
農(nóng)產(chǎn)品加工：年初至今下跌10.34%；夏季6-8月因國內(nèi)外糖價上漲，相關標的漲幅較大。
養(yǎng)殖業(yè)：年初至今下跌15.57%；3月底-4月初因北方生豬疫病引發(fā)市場對產(chǎn)能加速去化的預期，板塊漲幅較大；10月底因養(yǎng)豬業(yè)持續(xù)虧損，強化了市場對產(chǎn)能加速去化的預期，生豬板塊普遍上漲。
飼料：年初至今下跌20.26%；23年因生豬和水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)不景氣，同時豆粕、魚粉等原材料價格高企，飼料行業(yè)經(jīng)營壓力較大，板塊跌幅較大。
投資建議：
寵物板塊：
市場認為：海外去庫存結(jié)束，但整體需求復蘇較弱，寵企出口業(yè)務及海外工廠業(yè)務增速放緩，國內(nèi)業(yè)務競爭激烈，以線上為主的銷售模式因流量性價比越來越低而盈利能力受限，利潤端難有提升。但我們認為雖然海外需求整體復蘇較弱，但國內(nèi)代工廠依靠研發(fā)實力與成本優(yōu)勢依舊能獲得較多訂單，繼續(xù)保持市場增量，國內(nèi)業(yè)務國產(chǎn)替代趨勢顯，品牌集中度低的競爭格局下龍頭企業(yè)具備優(yōu)勢。
投資組合：我們認為2024年國內(nèi)寵物行業(yè)仍將保持較快增長。國產(chǎn)品牌繼續(xù)憑借性價比優(yōu)勢快速增長，在產(chǎn)品上不斷創(chuàng)新。建議關注寵糧龍頭乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。
風險提示
1、政策落地不及預期。轉(zhuǎn)基因生物育種商業(yè)化種植還需經(jīng)過品種審定的流程，政策推進的快慢影響到性狀公司和種子企業(yè)的業(yè)績預測。
2、動物疫病大規(guī)模爆發(fā)。一旦大規(guī)模爆發(fā)非洲豬瘟、高致病性禽流感類的動物疫病，將導致國內(nèi)生豬、肉禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，乃至上游動保產(chǎn)業(yè)蒙受損失。
3、農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動。農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動直接影響到養(yǎng)殖企業(yè)的營業(yè)成本，若玉米、豆粕等原材料價格大幅上漲，將導致畜禽養(yǎng)殖企業(yè)毛利率降低。
4、自然災害影響。農(nóng)作物種植可能受到拉尼娜、洪水、高溫、干旱等自然災害的影響，影響糧食產(chǎn)量。
5、第三方數(shù)據(jù)偏差風險。
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