>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比持續(xù)改善，汽車產(chǎn)銷同比增幅擴(kuò)大-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共35頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的領(lǐng)域主要在中游制造、消費(fèi)服務(wù)和公用事業(yè)。上游資源品中鋼材、焦煤焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，水泥繼續(xù)改善。中游制造領(lǐng)域，新能源產(chǎn)業(yè)鏈和光伏價(jià)格指數(shù)持續(xù)下跌，汽車產(chǎn)銷持續(xù)高景氣，工程機(jī)械產(chǎn)銷改善，光伏電池產(chǎn)量增幅擴(kuò)大。信息技術(shù)中集成電路產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，多數(shù)臺(tái)股電子營(yíng)收改善。10月社零同比持續(xù)改善，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈改善幅度較大，后續(xù)伴隨低基數(shù)和庫(kù)存充分去化預(yù)計(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。推薦關(guān)注景氣持續(xù)改善的鋼材、水泥等部分資源品，以及需求增速改善幅度較大的家電、建材、家具、汽車等領(lǐng)域。
【本周關(guān)注】10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比持續(xù)改善，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈改善幅度較大。1-10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增擴(kuò)大，單月同比增速持續(xù)改善，并且超市場(chǎng)預(yù)期。消費(fèi)類型來看，餐飲消費(fèi)和商品零售同比增幅均擴(kuò)大；商品類別來看，可選消費(fèi)增速部分改善；同時(shí)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈改善幅度優(yōu)于大眾消費(fèi)品消費(fèi)。一方面反應(yīng)出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生復(fù)蘇動(dòng)力逐漸增強(qiáng)；另一方面，以家電、建材、家具為代表的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)去年同期基數(shù)較低，修復(fù)空間較大。后續(xù)來看隨著去年同期基數(shù)的走低以及部分消費(fèi)品庫(kù)存去化充分去化，社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)四季度預(yù)計(jì)進(jìn)一步改善。推薦關(guān)注需求增速相對(duì)穩(wěn)健的煙酒、紡織服飾和改善幅度較大的家用電器、建材、家具、汽車等領(lǐng)域消費(fèi)。
【信息技術(shù)】本周部分存儲(chǔ)器價(jià)格下行，本周8GBDRAM存儲(chǔ)器價(jià)格周環(huán)比下行，32GB、64GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格周環(huán)比持平。10月智能手機(jī)產(chǎn)量同比增幅收窄；集成電路產(chǎn)量同比增幅擴(kuò)大，三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。近日臺(tái)股電子公布10月營(yíng)收情況，多數(shù)存儲(chǔ)器、硅片、PCB廠商營(yíng)收同比下行，部分IC制造、IC設(shè)計(jì)、鏡頭、面板、LED廠商營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
【中游制造】本周正極材料、鋰材料、鈷產(chǎn)品等價(jià)格普遍下降。本周光伏價(jià)格指數(shù)下行，組件與電池片價(jià)格指數(shù)均下行。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料價(jià)格較上周微漲，組件價(jià)格較上周下降。1-10月全國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)量累計(jì)同比增幅擴(kuò)大。10月各類裝載機(jī)銷量同比跌幅收窄；各類挖掘機(jī)銷量同比跌幅收窄。10月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，累計(jì)同比增幅擴(kuò)大；工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比跌幅擴(kuò)大。10月汽車產(chǎn)銷同比上行，乘用車產(chǎn)銷同比上行，新能源汽車產(chǎn)銷同比增幅擴(kuò)大。10月充電樁數(shù)量累計(jì)值同比維持較高速增長(zhǎng)，增幅略有下降。
【消費(fèi)需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格下行。豬肉批發(fā)價(jià)下行，生豬批發(fā)價(jià)下行。在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損均收窄；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格上行、雞肉價(jià)格下行；蔬菜價(jià)格指數(shù)上行，棉花期貨結(jié)算價(jià)上行、玉米期貨結(jié)算價(jià)上行。本周電影票房收入、觀影人數(shù)下行，電影上映場(chǎng)次上行。本周中藥材價(jià)格指數(shù)下行。本周白卡紙價(jià)格指數(shù)、文化紙價(jià)格持平。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。螺紋鋼、鋼坯價(jià)格上行；唐山鋼坯庫(kù)存上行，主要鋼材品種合計(jì)庫(kù)存持平。煤炭?jī)r(jià)格方面，京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)上行，秦皇島港山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)周環(huán)比下行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價(jià)上行，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)持平。庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存上行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)上行。Brent國(guó)際原油價(jià)格上行；有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，天然橡膠、燃料油、PTA等價(jià)格漲幅居前，純苯、甲苯、DOP等價(jià)格跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，銅、鋅、錫價(jià)格上漲，鋁、鎳、鈷、鉛價(jià)格下跌；銅、鋁、錫、鎳、鉛庫(kù)存上行，鋅庫(kù)存下行；黃金現(xiàn)貨、白銀期貨價(jià)格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈回籠，隔夜/1周/2周SHIBOR利率較上周上行。A股換手率、日成交額下行。在債券收益率方面，1年/3年國(guó)債到期收益率周環(huán)比下行。1-10月份房屋新開工面積累計(jì)同比降幅收窄，房屋竣工面積累計(jì)同比增幅收窄；商品房銷售額累計(jì)同比降幅擴(kuò)大、商品房銷售面積累計(jì)同比降幅擴(kuò)大。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)上行。1-10月發(fā)電量累計(jì)同比增幅擴(kuò)大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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