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事項(xiàng)
　　10月財(cái)政收入同比2.5%，9月同比-1.2%；10月財(cái)政支出同比11.9%，9月同比5.2%；10月政府性基金收入同比-18.4%，9月同比-20.4%；10月政府性基金支出同比17.7%，9月同比26.1%。
　　主要觀點(diǎn)
　　一、債務(wù)是脈沖的調(diào)子，脈沖是前置的前奏
　　10月財(cái)政收支的關(guān)鍵特征，是支出脈沖遠(yuǎn)強(qiáng)于收入：收入同比仍在低位（9~10月，稅收0.9%→2.7%，賣地-21.3%→-25.4%），但公共財(cái)政支出同比創(chuàng)2021年11月來(lái)新高（11.9%），廣義財(cái)政支出同比創(chuàng)2022年5月來(lái)新高（13.4%）。
　　怎么解釋？支出脈沖背后，是債務(wù)的調(diào)子：
　　10月，財(cái)政射出債務(wù)“三支箭”，為支出提速注資金、穩(wěn)預(yù)期：
　　第一支箭：特殊再融資債，利用地方債結(jié)存限額，超1.2萬(wàn)億→緩釋地方債務(wù)壓力。10月以來(lái)已有27省市發(fā)行特殊再融資債償還存量債務(wù)，規(guī)模超1.2萬(wàn)億，仍有萬(wàn)億空間；10月地方公共財(cái)政支出同比增速12.8%，高于中央的8.4%。
　　第二支箭：增發(fā)國(guó)債，增擴(kuò)赤字，1萬(wàn)億→督促財(cái)政支出加速趕進(jìn)度。增發(fā)國(guó)債前，前三季度財(cái)政赤字序時(shí)進(jìn)度本就落后去年；1萬(wàn)億增發(fā)中，又有5000億安排今年支出，對(duì)應(yīng)公共財(cái)政支出預(yù)算“進(jìn)度條”增加5000億至28.01萬(wàn)億，支出增幅由5.5%提高至7.5%。
　　第三支箭：專項(xiàng)債提前下達(dá)，利用地方債新增限額，頂格2.28萬(wàn)億→穩(wěn)定開年資金預(yù)期。延續(xù)近年常規(guī)操作，保證開年既有力度不掉，增發(fā)國(guó)債全是增量。
　　展望后續(xù)，脈沖是前置的前奏，加力邁向2024財(cái)政大年：
　　2024年財(cái)政政策的特殊性在于，往年在兩會(huì)公布預(yù)算前均需“盲人摸象”、拼湊線索，2024年在上年10月已窺見兩張“明牌”：國(guó)債增發(fā)→中央穩(wěn)增長(zhǎng)+特殊再融資債→地方防風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)前已形成脈沖，開年更有上年滯后生效，財(cái)政大年前置發(fā)力可期：2024年財(cái)政上年滯后生效（國(guó)債結(jié)轉(zhuǎn)資金+專項(xiàng)債結(jié)轉(zhuǎn)資金）近萬(wàn)億，僅次于上年財(cái)政極致佛系、當(dāng)年極致前傾穩(wěn)增長(zhǎng)的2022年。
　　二、10月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　收入端：持續(xù)改善，亮點(diǎn)仍看汽車；支出端：脈沖明顯，基建、科技環(huán)保在高位；廣義財(cái)政：賣地低迷，專項(xiàng)債保證力度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)壓力超預(yù)期，賣地下行超預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期。