>> 華金證券-中遠(yuǎn)通(301516)新股覆蓋研究-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
下周四（11月23日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“中遠(yuǎn)通”詢價(jià)。
中遠(yuǎn)通（301516）：公司主要從事通信電源、新能源電源和工控電源等產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)；公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.84億元/14.29億元/14.39億元，YOY依次為5.73%/45.17%/0.71%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速15.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.82億元/1.10億元/1.00億元，YOY依次為61.49%/32.90%/-8.92%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速25.04%。最新報(bào)告期，公司2023年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為9.07億元，較上年同期營(yíng)業(yè)收入下降18.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為0.61億元，同比下降26.44%；根據(jù)初步預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.75億元至0.85億元，同比下降24.82%至14.80%。
投資亮點(diǎn)：1、逾20年深耕筑就較強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司在通信電源領(lǐng)域建立起一定競(jìng)爭(zhēng)力。公司系中廣核下屬電源企業(yè)，截至招股意向書簽署日，中廣核通過(guò)深核實(shí)業(yè)間接控制公司42.63%的股份。核心人員經(jīng)驗(yàn)豐富，其中總經(jīng)理吉學(xué)龍?jiān)稳蝾I(lǐng)先電源品牌愛(ài)默生下屬全資子公司ASTEC的高級(jí)工程師。公司從1999年成立時(shí)即深耕通信電源領(lǐng)域，歷經(jīng)了國(guó)內(nèi)通信行業(yè)的高速發(fā)展，具備市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)；逾20年的長(zhǎng)期的技術(shù)積淀使得“VAPEL”品牌已在業(yè)內(nèi)樹(shù)立了良好的口碑，受益于5G和服務(wù)器市場(chǎng)不斷更新的電源需求。公司獲得了S客戶、愛(ài)立信、諾基亞、中興、新華三、銳捷網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)質(zhì)客戶的認(rèn)可，其中S客戶系公司第一大客戶，自成立初期便合作至今，截至2023年08月31日，對(duì)其在手訂單金額2.53億元。2、公司基于通信電源向新能源和工控領(lǐng)域積極布局，已獲得游知名客戶認(rèn)可。公司基于通信電源研發(fā)平臺(tái)，逐步進(jìn)入工控領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域，二者貢獻(xiàn)公司約2成營(yíng)收。針對(duì)新能源電源領(lǐng)域，公司被授予了廣東省新能源車載DC-DC轉(zhuǎn)換器及充電系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心認(rèn)定，重點(diǎn)布局了新能源車載電源和充電樁及充電模塊兩大類產(chǎn)品，并發(fā)展了匯川技術(shù)、英威騰、藍(lán)海華騰、吉利、比亞迪等國(guó)內(nèi)知名新能源汽車集成廠商和整車廠商客戶。在工控電源領(lǐng)域，公司產(chǎn)品供應(yīng)國(guó)際領(lǐng)先的工業(yè)聯(lián)接解決方案供應(yīng)商魏德米勒銷往全球。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：根據(jù)主營(yíng)產(chǎn)品及收入結(jié)構(gòu)的相似性，選取動(dòng)力源、中恒電氣、新雷能、欣銳科技、麥格米特為中遠(yuǎn)通的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，可比PS-TTM（算術(shù)平均/剔除最高值）為2.86X，但考慮到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異性，我們傾向于認(rèn)為該可比PS-TTM可比性有限；可比公司的平均收入規(guī)模為23.34億元，銷售毛利率為26.90%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模和毛利率水平未及可比公司平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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