>> 浙商證券-2024年權益策略展望：守正出奇-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 8666KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王楊 |
| 下載權限： |
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1、大勢研判：或震蕩修復
庫存周期維度，結合2023年9月數(shù)據(jù)，庫存周期或迎來溫和主動補庫存階段。展望2024年，前期溫和補庫有望延續(xù)，此階段重視主題投資機會的發(fā)酵；假設后續(xù)庫存周期修復節(jié)奏階段放緩，可關注高股息策略的配置性價比。
微觀流動性維度，展望2024年，資金流入方面中長期資金、指數(shù)ETF等有望成為亮點，資金流出方面減持壓力或有所緩解，預計2024年股市微觀流動性有所改善。
2、行業(yè)比較：補庫存線索
結合庫存周期位置和股價表現(xiàn)的相關度，展望2024年我們重點尋找處于被動去庫（即有望邁入主動補庫）或已邁入主動補庫階段的行業(yè)。結合2023三季報，大部分上游行業(yè)（有色、鋼鐵、石化、化工）、部分中游制造（汽車、輕工、家電、國防）、TMT（電子、計算機、傳媒）需求出現(xiàn)改善跡象，逐步邁入被動去庫或主動補庫。與此同時，地產(chǎn)鏈需求仍待改善，庫存繼續(xù)去化。
可以發(fā)現(xiàn)，基于庫存周期行業(yè)比較框架，當前邁入被動去庫及主動補庫階段的行業(yè)關鍵特征在于具備全球競爭力，如電子、汽車、家電、有色、化工等。
3、守正之道：高股息策略
高股息組合具備高收益、低波動和高夏普比率的優(yōu)勢。在經(jīng)濟溫和補庫、AI產(chǎn)業(yè)整體偏主題投資階段的背景下，高股息的配置價值仍值得重視。
高股息組合三條優(yōu)化線索，其一，結合ROE增強高股息組合超額；其二，降低行業(yè)權重集中度減少潛在回撤；其三，關注分紅穩(wěn)定、2024年預期股息率較高的個股。
4、出奇之道：主題的機會
主題投資是通過分析經(jīng)濟中的結構性、政策性、事件性等因素的變動趨勢，前瞻性把握相關領域的潛在發(fā)展趨勢，繼而挖掘機會的投資類型。結合產(chǎn)業(yè)周期看，主題投資往往在新興產(chǎn)業(yè)崛起周期中大放異彩。
展望2024年，相較于總量波動，以AI崛起為代表的結構亮點更為突出，這是市場延續(xù)主題投資大年特征的核心驅動。展望2024年，產(chǎn)業(yè)類主題，關注人形機器人、自動駕駛、衛(wèi)星互聯(lián)、蘋果MR、AI硬件終端、AI+辦公、AI+教育等值得重點關注；事件類主題，我們結合2024年事件前瞻。
5、風險提示
歷史規(guī)律統(tǒng)計有效性下降；產(chǎn)業(yè)進展不及預期；公司分紅力度不及預期。
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