>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：加息預期降溫銅、貴金屬價格上行，看好金銅及優(yōu)質(zhì)成長-231118
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)上漲0.51%，深證成指上漲0.01%，滬深300下跌0.51%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲1.68%，跑贏滬深300指數(shù)2.20個百分點。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬上漲3.54%，鋁上漲2.30%，能源金屬下跌0.28%，小金屬上漲1.27%，銅上漲1.87%，鉛鋅上漲1.80%，金屬新材料上漲4.09%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格2.88%、-0.36%、5.23%、-0.27%、1.01%、-2.05%，COMEX黃金價格2.10%、白銀6.59%；2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格-5.11%，電池級碳酸鋰-3.27%，工業(yè)級碳酸鋰-4.11%，電池級氫氧化鋰-5.43%，金屬鋰-4.35%；電解鈷-3.03%，電解鎳-4.27%；干/濕法隔膜價格不變；六氟磷酸鋰-2.25%；6um鋰電銅箔加工費不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價格2.04%；鐵礦石價格2.00%。
變化：1）鮑威爾發(fā)言鷹派，他表示如果需要遏制通脹，美聯(lián)儲將毫不猶豫地進一步收緊貨幣政策。2）據(jù)上海有色網(wǎng)，9月秘魯銅產(chǎn)量同比增長2.5%至23.5萬噸，主要系去去年投產(chǎn)的Quellaveco礦產(chǎn)能爬坡及Las Bambas復產(chǎn)，1-9月秘魯銅產(chǎn)量同比增長16%至200萬噸。3）據(jù)上海有色網(wǎng)，11月份初云南電解鋁企業(yè)再因電力不足減產(chǎn)，按第一輪通知測算，總減產(chǎn)規(guī)模約115萬噸，目前省內(nèi)企業(yè)均開始停槽減產(chǎn)，但部分企業(yè)仍在爭取更多的電力供應，后續(xù)不排除有減產(chǎn)幅度下降的預期。
周期投資分析意見：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長機會（紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、河鋼資源），工業(yè)硅（合盛硅業(yè)）。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟預期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實際利率下行帶動金價進入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進入高彈性上行周期。銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來長上漲周期。工業(yè)硅：預計有機硅持續(xù)擴產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：鉬終端消費受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下23年鉬價有望維持高位。鋼鐵：地產(chǎn)政策偏積極影響下，預計后續(xù)需求端穩(wěn)中向好，預計鋼價偏強震蕩。關注紫金礦業(yè)，金誠信，河鋼資源，盛達資源，湖南黃金，中金黃金，合盛硅業(yè)，金鉬股份。
成長周期投資分析意見：推薦23年供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、東陽光、博威合金、橫店東磁、鉑科新材、寶武鎂業(yè)。
風險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟變化、下游需求不及預期、大宗商品價格變化
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