>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀(guān)：11月經(jīng)濟(jì)初窺-231117
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2023/11/19 |
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來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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11月前15日六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量均值為78.47萬(wàn)噸，環(huán)比10月回落1.6%，由于基數(shù)較低，同比去年11月前15日均值回升7.5%。中電聯(lián)口徑下，10月27日-11月2日、11月3日-11月9日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速錄得5.9%、3.1%（同口徑之下10月最后一周同比為3.4%）。北極星電力網(wǎng)稱(chēng)“工業(yè)用電有望進(jìn)一步回升向好，能耗有望增加；但考慮到鋼鐵、水泥等行業(yè)將進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，用電耗煤需求增速略受影響”。11月15日，生態(tài)環(huán)境部審議并原則通過(guò)《京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原2023—2024年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)，11月前15日六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量78.47萬(wàn)噸，相較10月環(huán)比回落1.6%（2013-2022年11月環(huán)比讀數(shù)為-8.0%-12.3%，均值為3.7%）；相較去年11月前15日均值回升7.5%（10月全月同比-0.3%）。北極星電力網(wǎng)稱(chēng)“今年最后兩個(gè)月隨著財(cái)政、貨幣政策加力顯效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極因素不斷累積，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將加快恢復(fù)，工業(yè)用電有望進(jìn)一步回升向好，能耗有望增加；但考慮到鋼鐵、水泥等行業(yè)將進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，用電耗煤需求增速略受影響。隨著強(qiáng)冷空氣來(lái)襲，各地煤炭增產(chǎn)保供工作將逐步推進(jìn)，煤炭供應(yīng)水平將提升”。
另?yè)?jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，10月27日-11月2日、11月3日-11月9日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速5.9%、3.1%（10月周度發(fā)電量同比增速區(qū)間為3.4%-8.5%，10月最后一周增速3.4%）。同期發(fā)電量?jī)赡陱?fù)合增速為-2.4%、1.5%（10月兩年平均增速區(qū)間為-0.9%-4.6%，10月最后一周兩年平均增速-0.9%）。
11月前兩周工業(yè)部門(mén)開(kāi)工率環(huán)比漲跌互現(xiàn)。全國(guó)247家高爐開(kāi)工率（均值，下同）環(huán)比、同比分別變動(dòng)-2.0、3.2pct；焦化企業(yè)開(kāi)工率均值錄得73.4%，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)0.6、7.6pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)10.0、18.7pct。PVC開(kāi)工率均值75.7%，環(huán)比、同比分別變動(dòng)-1.9、7.1pct。全國(guó)苯乙烯開(kāi)工率均值為72.2%，低于10月均值的74.7%。山東地?zé)掗_(kāi)工率均值為64.4%，低于10月讀數(shù)69.7%。截至11月第三周（第三周截至11月16日），汽車(chē)半鋼胎、全鋼胎開(kāi)工率（期末值）環(huán)比分別回落0.2、7.1pct。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)（若未特別注明，報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自Wind）：截至11月前兩周，全國(guó)247家高爐開(kāi)工率均值錄得80.6%，環(huán)比、同比分別變動(dòng)-2.0、3.2pct。焦化企業(yè)開(kāi)工率均值錄得73.4%，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)0.6、7.6pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率均值錄得75.8%，環(huán)比、同比分別增長(zhǎng)10.0、18.7pct。全國(guó)PVC開(kāi)工率均值錄得75.7%，環(huán)比、同比變動(dòng)幅度為-1.9、7.1pct；全國(guó)苯乙烯開(kāi)工率均值錄得72.2%，低于10月均值的74.7%。山東地?zé)掗_(kāi)工率均值錄得64.4%，低于10月讀數(shù)的69.7%。11月前三周汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工率（周度）分別錄得73.0%、71.9%、72.9%，10月最后一周讀數(shù)73.1%；11月前三周全鋼胎開(kāi)工率分別錄得63.2%、62.3%、58.2%，10月最后一周讀數(shù)65.3%。
11月前兩周整車(chē)貨運(yùn)流量數(shù)據(jù)環(huán)比進(jìn)一步走高。11月1日-7日、8日-15日均值分別為120.2、122.3，前15日均值環(huán)比10月均值回升10.8%，同比去年11月前15日均值回升2.5%。整車(chē)貨運(yùn)量代表生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)情況，其背后廣泛對(duì)接內(nèi)需工業(yè)、建筑業(yè)、出口等需求。
G7物流數(shù)據(jù)顯示：截止到11月15日，全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)月均值錄得121.3，相較去年同期均值回升2.5%，相較10月均值回升10.8%。11月1日-7日、8日-15日均值分別錄得120.2、122.3，11月數(shù)據(jù)整體落于年內(nèi)高位區(qū)間。今年整車(chē)客運(yùn)量高點(diǎn)為9月27日的126.63，歷史高點(diǎn)為2022年1月14日的147.4。
11月前10日全國(guó)水泥發(fā)運(yùn)率均值錄得46.8%，相較10月均值環(huán)比回落0.7pct，相較去年同期回落1.1pct。全國(guó)石油瀝青開(kāi)工率下行，11月前15日均值環(huán)比、同比回落幅度為1.1、4.4pct。我們理解水泥主要對(duì)應(yīng)地產(chǎn)，石油瀝青則主要對(duì)應(yīng)基建需求。
11月前10日，全國(guó)水泥發(fā)運(yùn)率均值錄得46.8%，10月最后一周讀數(shù)47.5%。環(huán)比10月均值回落0.7pct，相較去年同期回落1.1pct。
11月前15日，全國(guó)石油瀝青開(kāi)工率均值錄得36.3%，環(huán)比、同比變動(dòng)幅度分別為-1.1、-4.4pct。
11月前15日全國(guó)十大城市地鐵客運(yùn)量日均值5965萬(wàn)人，前兩周數(shù)據(jù)分別為6031、5927萬(wàn)人，較10月均值環(huán)比回升1.9%。本月前兩周執(zhí)行航班數(shù)據(jù)環(huán)比有所下行，截至11月15日，國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺(tái)）日均值環(huán)比回落7.5%，9-10月環(huán)比增速分別為-9.0%、-2.2%。
截至11月15日，北京、上海、廣州、深圳地鐵客運(yùn)量均值分別錄得996萬(wàn)人（10月日均965萬(wàn)人）、1077萬(wàn)人（10月日均1021萬(wàn)人）、911萬(wàn)人（10月日均887萬(wàn)人）、809萬(wàn)人（10月日均756萬(wàn)人）。全國(guó)十大城市地鐵客運(yùn)量日均值5965萬(wàn)人次，9-10月數(shù)據(jù)分別為5714、5854萬(wàn)人。本月前兩周數(shù)據(jù)為6031、5927萬(wàn)人，10月最后一周6129萬(wàn)人。除四大一線(xiàn)城市以外，南京、重慶、蘇州、成都地鐵客運(yùn)量均值環(huán)比變動(dòng)幅度分布于-5.7%-0.6%。地鐵客運(yùn)量為居民生活半徑與社交距離的影子指標(biāo)，居民生活半徑變化會(huì)影響消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。
截至11月15日，國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班日均值錄得11574架次，其中
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