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核心觀點(diǎn)
　　核心觀點(diǎn)：美國(guó)10月CPI超預(yù)期回落，金價(jià)持續(xù)回升。工業(yè)金屬方面，銅海外宏觀利好，銅價(jià)上揚(yáng)。鋁-需求偏弱，鋁價(jià)回調(diào)。能源金屬方面，鋰-供強(qiáng)需弱，碳酸鋰持續(xù)下跌。鈷-需求低迷，鈷鹽價(jià)格下滑。稀土-需求疲弱，稀土價(jià)格下跌。
　　貴金屬：美國(guó)10月CPI超預(yù)期回落，金價(jià)持續(xù)回升。倫敦現(xiàn)貨金周度漲2.03%至1981.05美元/盎司，SHFE金周度漲0.53%至473.12元/克。本周美國(guó)10月通脹數(shù)據(jù)出爐，未季調(diào)CPI升3.2%，核心CPI升4%，均低于預(yù)期值。這顯示在高利率環(huán)境下美國(guó)通脹正超預(yù)期持續(xù)回落，且就業(yè)在持續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)已無(wú)再次加息必要性，市場(chǎng)加息預(yù)期減弱，預(yù)期降息時(shí)點(diǎn)或提前。在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息后及降息之前，黃金有望迎來(lái)上行周期。
　　工業(yè)金屬：海外宏觀利好，銅價(jià)上揚(yáng)。LME/SHFE銅周度漲1.94%/0.86%至8242/67800美元/噸。宏觀方面，美國(guó)10月通脹超預(yù)期回落，市場(chǎng)加息預(yù)期減弱，預(yù)期降息時(shí)點(diǎn)或提前，銅價(jià)受此提振上揚(yáng)。需求方面，本周精銅桿開(kāi)工率74.02%，環(huán)比回落3.81%。換月后高升水疊加銅價(jià)重心上移，下游新增訂單大幅減少，銅桿企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩，導(dǎo)致開(kāi)工率下滑。庫(kù)存方面，本周倫銅庫(kù)存18.13萬(wàn)噸，環(huán)比升0.71%，滬銅庫(kù)存3.10萬(wàn)噸，環(huán)比降低10.96%。鋁-需求偏弱，鋁價(jià)回調(diào)。LME/SHFE鋁周度跌0.72%/1.36%至2203 /18870(美)元/噸。供給方面，本周云南地區(qū)減產(chǎn)進(jìn)程加快，本周電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能4220.90萬(wàn)噸，較上周減少39.5萬(wàn)噸。需求方面，受淡季訂單減少，各板塊開(kāi)工率下滑。本周鋁下游加工龍頭開(kāi)工率環(huán)降0.3%至63.4%，同比下滑3.7%。庫(kù)存方面，全國(guó)電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存為67.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.17%，滬鋁庫(kù)存12.60萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.36%。
　　能源金屬：鋰-供強(qiáng)需弱，碳酸鋰持續(xù)下跌。鋰輝石價(jià)格周度跌5.12%至1945美元/噸，碳酸鋰價(jià)格周度跌3.94%至14.69萬(wàn)元/噸。廣期所碳酸鋰2401周五收盤(pán)價(jià)13.80萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周跌7.32%。供給方面，本周碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)9425噸左右，環(huán)比減少2.76%。本周江西、四川等主產(chǎn)區(qū)多以代工為主，個(gè)別企業(yè)有減產(chǎn)預(yù)期。青海地區(qū)因季節(jié)性因素導(dǎo)致產(chǎn)量略有下滑，降幅較小。需求方面，下游排產(chǎn)減弱，剛需采購(gòu)為主，暫無(wú)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。鈷-需求低迷，鈷鹽價(jià)格下滑。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度跌4.06%/4.36%為3.55/15.35萬(wàn)元/噸。本周外盤(pán)鈷價(jià)為15.58美元/磅，周度跌4.30%。本周四鈷和硫酸鈷產(chǎn)量減少，開(kāi)工率下滑。需求方面，四鈷需求恢復(fù)不及預(yù)期；硫酸鈷下游排產(chǎn)仍趨弱。稀土-需求疲弱，稀土價(jià)格下跌。氧化鐠/氧化釹周度價(jià)格跌1.47%/1.84%為50.73/50.77萬(wàn)元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度跌3.75%/漲1.19%至744/255萬(wàn)元/噸。當(dāng)前市場(chǎng)下游需求一般，新增訂單數(shù)量有限，采購(gòu)情緒較弱，部分壓?jiǎn)?，?dāng)前需求面對(duì)價(jià)格支撐不強(qiáng)，后市需持續(xù)關(guān)注訂單新增情況，及下游采購(gòu)心態(tài)。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門(mén)鎢業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。