>> 華泰證券-宏觀海外周報：消費(fèi)和通脹動能趨緩，美債利率回落-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大小： |
1900KB |
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pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國10月通脹不及預(yù)期，消費(fèi)高頻指標(biāo)趨緩；美國兩院通過“階梯型”融資法案，再次暫免政府關(guān)門；美債利率明顯回落，美元走弱，市場降息預(yù)期升溫；日本三季度GDP不及預(yù)期，主要受出口拖累。
高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
高頻數(shù)據(jù)顯示，美國消費(fèi)指標(biāo)趨緩；地產(chǎn)需求仍處于低位；全球貿(mào)易呈現(xiàn)回暖跡象。截至11月7日，BEA刷卡消費(fèi)指標(biāo)大幅轉(zhuǎn)負(fù)，4周移動平均從前一周的3.4%回落至-0.5%，同時RedBook零售指數(shù)也顯示消費(fèi)動能在放緩。11月16日美國30年期固定利率房貸利率下降至7.44%，但仍處高位，房貸申請量則持續(xù)低迷。11月韓國前10天出口同比增速轉(zhuǎn)正，而波羅的海干散貨指數(shù)持續(xù)回升，或指示全球出口改善。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)
10月美國通脹超預(yù)期回落，就業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱，而核心零售韌性超預(yù)期；日本三季度GDP明顯不及預(yù)期。美國10月CPI環(huán)比從0.4%回落至0%，低于彭博一致預(yù)期的0.1%；核心CPI環(huán)比從0.3%回落至0.2%，低于預(yù)期的0.3%，其中9月意外反彈的住房分項(xiàng)回落，其他服務(wù)分項(xiàng)也走弱。PPI環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)至-0.5%，低于預(yù)期。最新一周的首申和持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)均上行，顯示就業(yè)市場在繼續(xù)降溫。10月新屋開工環(huán)比超預(yù)期回升至1.9%，但11月NAHB住房指數(shù)則超預(yù)期回落，指示新屋開工偏強(qiáng)或不可持續(xù)。美國10月零售環(huán)比從0.9%回落至-0.1%，高于彭博一致預(yù)期（-0.3%），或反映暑期消費(fèi)高峰已過，但絕對水平仍較高。日本三季度GDP數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，主要受出口拖累。GDP季比折年增速從4.5%回落至-2.1%，不及預(yù)期，其中凈出口的貢獻(xiàn)從7.3pp大幅回落至-0.5pp。
政策動態(tài)
聯(lián)儲官員表態(tài)與此前指引一致。波士頓聯(lián)儲主席科林斯和舊金山聯(lián)儲主席戴利偏鷹，表示聯(lián)儲不應(yīng)放棄進(jìn)一步緊縮的政策，核心服務(wù)通脹回落不及預(yù)期，不能過早宣布勝利。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表態(tài)相對中性，承認(rèn)最近降通脹取得一定進(jìn)展，但強(qiáng)調(diào)住房和服務(wù)業(yè)通脹仍高于歷史水平，通脹可能會有一定反復(fù)。芝加哥聯(lián)儲古爾斯比和聯(lián)儲副主席巴爾表態(tài)偏鴿，表示降通脹仍在持續(xù)，利率接近或正處于讓通脹回到聯(lián)儲目標(biāo)的水平。日央行行長植田和男表態(tài)偏鴿，強(qiáng)調(diào)日元貶值也存在有利經(jīng)濟(jì)的一面，包括促進(jìn)出口和提高日本跨國企業(yè)的盈利水平等。
美國國會通過短融法案再次暫免政府關(guān)門；11月15日美國兩院通過“階梯式”短期融資法案，避免在11月17日前出現(xiàn)政府關(guān)門，其中四個部門的支出能夠持續(xù)到1月19日，而8個部門的支出能夠持續(xù)到2月2日。
金融市場
美債利率回落，降息預(yù)期升溫，美元走弱，全球股市整體上漲。通脹不及預(yù)期，美債利率回落：2年和10年美債收益率分別回落16bp、17bp至4.88%、4.44%；市場對2024年的降息預(yù)期上行22bp至93bp。同期，2年和10年期德債分別下降11bp和13bp至2.94%和2.58%。美元指數(shù)環(huán)比下跌1.9%至103.8。全球股指多數(shù)上漲，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲3.8%和4.5%。大宗商品方面，黃金價格上漲2.7%至1983美元/盎司；布倫特和WTI油價下跌4.0%、1.7%至80.4美元/桶和75.9美元/桶；工業(yè)金屬中銅和鐵價格上漲；農(nóng)產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟(jì)減速超預(yù)期；海外央行“鷹派”立場超預(yù)期。
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