>> 安信證券-居然之家(000785)國資金隅集團戰(zhàn)略入股，強強聯合協同發(fā)展可期-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅乾生 |
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事件：11月17日晚，居然之家發(fā)布關于公司引入戰(zhàn)略投資者暨簽署《戰(zhàn)略合作協議》的公告。公司控股股東居然控股及其一致行動人與金隅集團簽署《股份轉讓協議》，居然控股擬將其持有的公司6.29億股無限售條件流通股（占公司已發(fā)行股份總數的10.00%）轉讓給金隅集團。本次股份轉讓價格為3.55元/股，轉讓價款合計22.32億元。
引入戰(zhàn)略投資者金隅集團，強強聯合協同效應有望持續(xù)彰顯
11月17日，公司與金隅集團達成戰(zhàn)略合作，公司控股股東居然控股擬將其持有的公司6.29億股股份轉讓給金隅集團，約占公司已發(fā)行股份總數的10.00%，其中轉讓價格為3.55元/股，轉讓價款合計22.32億元。金隅集團是北京市屬大型國有控股產業(yè)集團、A+H股上市公司，主業(yè)為新型綠色環(huán)保建材制造、裝備制造及貿易服務、地產開發(fā)與物業(yè)運營等，企業(yè)經營與盈利能力突出。本次戰(zhàn)略合作系在國有企業(yè)同民營企業(yè)互利合作的大背景下開展的合作，擬在賣場運營、房地產開發(fā)、整裝業(yè)務、物業(yè)管理、數字化轉型、物流交付網絡建設等領域開展深度合作。公司可依托金隅集團的產業(yè)優(yōu)勢，實現產業(yè)協同，創(chuàng)造新的利潤增長點，提升公司持續(xù)盈利能力和綜合競爭能力，促進家居主業(yè)的健康發(fā)展；同時，公司可借助金隅集團作為國有控股上市公司所具備的資本、資源和政策優(yōu)勢，提升公司抗風險能力，加快實現向數智化產業(yè)服務平臺轉型升級的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。
居然持續(xù)發(fā)力AIGC技術，引領家居家裝數字化轉型
公司每平每屋·設計家打造出AIGC應用——“靈圖”，該應用可實現從草圖到多種渲染圖僅需15秒左右，極大提升了平臺用戶設計服務能力。公司向數字化、智能化方向轉型，將每平每屋的家裝設計等數據資產整合至洞窩平臺，同時洞窩自身也將利用AIGC技術，進一步挖掘刺激并精準匹配消費者需求，通過用戶畫像、用戶行為分析向供應端提供更加精準的需求指引，促成商品交易，提振家裝需求，實現洞窩與每平每屋的雙向引流，引領高質量發(fā)展。
投資建議：居然之家為國內泛家居行業(yè)龍頭，“直營+加盟”輕資產模式高效發(fā)展，引領家居行業(yè)新零售，同時拓展自營IP業(yè)務提供家裝家居一體化服務。我們預計居然之家2023-2025年營業(yè)收入為138.27、155.18、171.83億元，同比增長6.52%、12.23%、10.73%:歸母凈利潤為16.36、18.48、20.33億元,同比下降0.77%、增長13.01%、10.00%，對應PE為13.7x、12.1x、11.0x，給予23年20.4xPE，目標價5.30元，維持買入-A的投資評級。
風險提示：家居賣場開拓不及預期風險，數字化轉型進程不及預期風險；疫情反復風險。
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