>> 華金證券-新股專題：板塊延續(xù)一體兩面，結(jié)構(gòu)性活躍與快速輪動并行-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大?。?/td>
| 769KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
新股周觀點：在發(fā)行節(jié)奏及大盤風(fēng)險偏好未有顯著改變的背景下，新股板塊繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性活躍與主題快速輪動并行的行情特征；建議在適度考慮定價合理的前提下，重點關(guān)注超預(yù)期或持續(xù)發(fā)酵的外部政策、主題、事件驅(qū)動力，靈活階段操作。
從上周最新的新股數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前新股情緒整體保持穩(wěn)定，交投意愿相對積極，新股周期上行趨勢繼續(xù)亦步亦趨；一方面，一級打新收益均達(dá)到100%以上，首日資金參與熱度較高；另一方面，假設(shè)以2023年以來上市的新股為觀察對象，上周二級市場周內(nèi)平均漲幅已經(jīng)連續(xù)第二個交易周保持正收益、且有7成以上新股標(biāo)的取得絕對正收益。但與此同時，正如我們此前所述，由于新股供給較少、在本輪新股上行周期前段，新股首日表現(xiàn)就已經(jīng)相對充分、甚至于較為極致，在整體市場風(fēng)險偏好和新股情緒暫未觀察到開始顯著高漲的背景下，當(dāng)前新股二級市場呈現(xiàn)的分化輪動特征可能也較以往更為凸顯、新股板塊二級整體向上高度或暫時受制；假設(shè)同樣以2023年以來上市的新股為觀察對象，上周平均漲幅僅約2%，取得正收益的7成新股、其中有接近7成標(biāo)的周內(nèi)漲幅不足5%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)可見一斑。因此，短期來看，我們傾向于認(rèn)為，在招股發(fā)行節(jié)奏及大盤風(fēng)險偏好等外部環(huán)境因素未出現(xiàn)顯著變化之前，可能新股板塊將繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性活躍及投資偏好快速輪轉(zhuǎn)的交易特征，定價適當(dāng)性和主題、政策等外部驅(qū)動力或為重點關(guān)切。具體投資方向上，建議適度平衡定價和情緒驅(qū)動力，繼續(xù)擇機布局有經(jīng)過適當(dāng)調(diào)整或首日定價相對沒有那么極致，且預(yù)期有主題、事件、政策或業(yè)績等情緒催化的部分近端新股標(biāo)的。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有1只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，1只為創(chuàng)業(yè)板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，上周平均發(fā)行市盈率為22.0X；平均發(fā)行市盈率波動或系行業(yè)結(jié)構(gòu)性影響。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周注冊制新股打新收益繼續(xù)表現(xiàn)較為優(yōu)異，且較此前交易周邊際上移；一方面，供給較少繼續(xù)提振新股打新表現(xiàn)；另一方面，上周上市新股與市場關(guān)注熱點相對契合。具體到個股，上周3只新股，發(fā)行絕對價格相對較低的上市首日表現(xiàn)會相對更優(yōu)，康希通信發(fā)行價僅10.5元、為上周上市新股最低，首日上漲151.3%。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周上市的即期新股平均收益為-12.8%，較此前交易周環(huán)比下降；可能來說，伴隨著上市新股首日再定價相對充分，即期新股短暫交易日內(nèi)二級表現(xiàn)或還是以波動分化為主。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為2.2%，約有73.5%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于近期股價并未有明顯演繹，且有事件催化的汽車、出口外貿(mào)、先進(jìn)封裝等主題新股；而跌幅居前的則大多集中于首日表現(xiàn)較為充分的即期新股、及近期熱度有所消退的主題新股。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有1只滬深新股完成申購待上市；其中，1只為創(chuàng)業(yè)板。比較來看，本周待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股平均絕對發(fā)行市盈率環(huán)比下行，主要或系新股數(shù)量較少及其行業(yè)結(jié)構(gòu)性差異。短期來看，當(dāng)前新股首日表現(xiàn)整體還是相對充分，在大盤風(fēng)險偏好未顯著上移背景下，即期新股短暫交易日波動分化或依舊難免。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設(shè)以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率為20.6X。
（2）本周共有3只滬深新股開啟申購；1只科創(chuàng)板、1只創(chuàng)業(yè)板、1只主板?？紤]到當(dāng)前新股供給繼續(xù)偏少，新股首日表現(xiàn)或依舊獲得較好支撐，建議繼續(xù)關(guān)注新股申購。
?。?）本周共有3只滬深新股開啟詢價；1只為科創(chuàng)板，2只為創(chuàng)業(yè)板。其中，艾森股份為電子半導(dǎo)體關(guān)鍵材料國產(chǎn)供應(yīng)商之一，錦江航運為上港集團(tuán)分拆控股子公司，建議定價合理前提下可適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期暫無調(diào)入。
?。?）短期，或繼續(xù)適度平衡定價和情緒驅(qū)動力，擇機布局有經(jīng)過適當(dāng)調(diào)整或首日定價相對沒有那么極致，且預(yù)期有主題、事件、政策或業(yè)績等情緒催化的部分近端新股標(biāo)的。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括天承科技、英華特、儒競科技、崇德科技、盛科通信、司南導(dǎo)航等新股。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、鼎泰高科、驕成超聲、富創(chuàng)精密、日聯(lián)科技等個股的可能投資機會。
風(fēng)險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險等
|
|
