>> 東興證券-首席周觀點(diǎn)：2023年第46周-231117
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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東興證券 |
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交通運(yùn)輸：航空10月國(guó)內(nèi)客座率大幅回升，新航季帶來(lái)國(guó)際線增量
上市航司發(fā)布10月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，各航司主要客運(yùn)指標(biāo)環(huán)比9月皆有所好轉(zhuǎn)。
10月最值得一提的是三大航的國(guó)內(nèi)客座率提升，我們認(rèn)為這主要得益于供給端的強(qiáng)約束以及十一長(zhǎng)假帶來(lái)的需求增長(zhǎng)?；仡?月數(shù)據(jù)，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)今年航空業(yè)在淡季的經(jīng)營(yíng)壓力較大。因此在10月各航司將運(yùn)力供給控制在較低的水平，即使有長(zhǎng)假，整個(gè)10月的運(yùn)力投放也僅略高于9月。
與之對(duì)應(yīng)的是，國(guó)東南三大航司國(guó)內(nèi)航線客座率分別環(huán)比提升3.6、5.2和3.9個(gè)百分點(diǎn)，提升相當(dāng)明顯，甚至超越了7-8月旺季期間的客座率水平。我們認(rèn)為在經(jīng)歷了9月的受挫之后，10月主要航司對(duì)供給端的強(qiáng)力約束取得了較好的成果，預(yù)計(jì)后續(xù)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)航線的運(yùn)力投放還會(huì)維持在較低的水平。
國(guó)際航線方面，10月上市航司國(guó)際航線運(yùn)力投放水平提升至19年的61%左右（9月約為59%），增長(zhǎng)放緩。淡季期間國(guó)際線客座率出現(xiàn)下降，國(guó)東南三大航的國(guó)際航線客座率分別環(huán)比下降1.3、2.1和3.9個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明淡季期間需求恢復(fù)的速度趕不上國(guó)際航線重開(kāi)的進(jìn)度。12月是國(guó)際航線旺季，我們認(rèn)為屆時(shí)客座率會(huì)迎來(lái)較明顯的改善。
11月航司開(kāi)始執(zhí)行新的冬春航季航班安排。11月9日起，中美間定期直飛客運(yùn)航班再次增班，冬春航季有望從目前每周48班增至每周70班，雙方航空公司每周各運(yùn)營(yíng)35班。中美航線是目前國(guó)際航線中恢復(fù)程度最低的，與疫情前的每周300班以上還有較大差距。但本次增班，以及APEC峰會(huì)上中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成的關(guān)于明年增加兩國(guó)間直航航班的共識(shí)都意味著目前恢復(fù)較為乏力的國(guó)際航線有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
行業(yè)目前處于底部回升的關(guān)鍵階段，新航季的到來(lái)以及中美航線的增班有望帶來(lái)國(guó)際航線新一輪的增長(zhǎng)，并顯著緩解目前供給端的過(guò)剩問(wèn)題，值得重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；民航政策變化；安全事故；油價(jià)匯率大幅波動(dòng)；異常天氣因素等。
參考報(bào)告：《航空機(jī)場(chǎng)10月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：國(guó)內(nèi)客座率環(huán)比大幅回升，新航季帶來(lái)國(guó)際線增量》2023-11-17
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