>> 甬興證券-光伏行業(yè)周報：N型排產(chǎn)占比提升，PERC面臨減產(chǎn)壓力-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 1076KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
開文明,劉清馨 |
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本周行情回顧
過去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌0.67%，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第30。從申萬二級行業(yè)看，其他電源設(shè)備上漲2.22%，電機(jī)上漲1.16%，電網(wǎng)設(shè)備上漲0.74%，風(fēng)電設(shè)備下跌0.17%，光伏設(shè)備下跌0.87%，電池下跌1.73%。從申萬三級行業(yè)看，光伏輔材下跌0.26%，光伏電池組件下跌0.61%，光伏加工設(shè)備下跌1.57%。
核心觀點(diǎn)
N型組件排產(chǎn)占比提升，PERC市場空間壓縮面臨減產(chǎn)問題。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月電池實(shí)際量為60.89GW，其中P型電池片39.18GW，N型TOPCon電池片19.52GW。11月光伏電池減產(chǎn)預(yù)期較大，產(chǎn)量預(yù)計(jì)為61GW，其中P型電池片39.18GW，N型TOPCon電池片21.61GW。N型組件排產(chǎn)占比明顯提升，從10月的33.70%提升至11月的37.15%，預(yù)計(jì)12月有進(jìn)一步提升空間。根據(jù)SMM預(yù)計(jì)2023年全年TOPCon產(chǎn)量將超過140GW，TOPCon電池比例預(yù)計(jì)為27%，N型占比突破30%。而近期由于價格快速下跌，部分二三線廠家生產(chǎn)PERC上已經(jīng)近乎沒有盈利空間，減產(chǎn)氛圍持續(xù)醞釀。我們認(rèn)為由于N型占比持續(xù)提升，PERC市場空間以及盈利空間都在壓縮，在當(dāng)前產(chǎn)能供給充足的背景下，PERC面臨產(chǎn)能出清風(fēng)險。
價格觀察
根據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，本周N型硅料均價7.11萬元/噸，環(huán)比-3.79%，單晶致密料均價6.40萬元/噸，環(huán)比-3.61%。根據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，182P型硅片均價分別為2.40元/片，環(huán)比持平；210P型硅片3.40元/片，環(huán)比持平。182 PERC電池片均價0.45元/W，環(huán)比持平，210PERC電池片均價0.56元/W，環(huán)比+5.7%。單玻182PERC成交均價為1.04元/W，環(huán)比-1.9%；單玻210PERC均價1.07元/W，環(huán)比持平。182TOPCon電池片均價0.50元/W，環(huán)比-3.8%。182TOPCon雙玻組件1.13元/W，環(huán)比-2.6%。雙玻210HJT組件1.35元/W，環(huán)比-2.2%。
投資建議
1） TOPCon產(chǎn)能釋放，建議關(guān)注晶科能源、鈞達(dá)股份、仕凈科技等。
2） 0BB+銀包銅量產(chǎn)在即，建議關(guān)注邁為股份、東方日升、蘇州固锝、聚和材料等。
3）持續(xù)看好顆粒硅、薄片化等引領(lǐng)下游降本、降碳等技術(shù)，建議關(guān)注協(xié)鑫科技、高測股份、美暢股份等。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期、市場競爭加劇、國際貿(mào)易政策不確定
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