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10月地產(chǎn)和基建增速均環(huán)比下行。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年1-10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比-9.3%、新開(kāi)工面積同比-23.2%、銷(xiāo)售面積同比-7.8%、施工面積同比-7.3%、竣工面積同比+19.0%，10月單月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比-11.3%、新開(kāi)工面積同比-21.1%、銷(xiāo)售面積同比-11.0%、施工面積同比-25.5%、竣工面積同比+13.3%，10月銷(xiāo)售面積和投資完成額降幅環(huán)比變化不大，新開(kāi)工和施工面積降幅環(huán)比擴(kuò)大，竣工增速環(huán)比下滑，地產(chǎn)整體表現(xiàn)環(huán)比走弱。地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)顯示11月新房成交仍在同比下滑，二手房成交增速收窄。1-10月狹義基建投資同比+5.9%，其中10月同比+3.7%，增速環(huán)比下滑，判斷主要受資金因素制約，萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)有望緩解基建資金壓力。
　　水泥：需求維持弱勢(shì)，供給和成本推動(dòng)價(jià)格小幅上行，后續(xù)或?qū)⒄鹗幷{(diào)整為主。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年1-10月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比-1.1%，10月單月水泥產(chǎn)量同比-4.0%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2023年11月17日，全國(guó)省會(huì)城市水泥均價(jià)376元/噸，同比去年下跌76.3元/噸；全國(guó)水泥出貨率57.53%，同比下降5.47pct。地產(chǎn)開(kāi)工投資端疲弱使得水泥行業(yè)需求仍處于筑底狀態(tài)，在經(jīng)過(guò)前期價(jià)格持續(xù)回落后，受煤炭成本上漲、需求緩慢恢復(fù)、行業(yè)自律等因素推動(dòng)，9月中旬以來(lái)水泥價(jià)格開(kāi)始小幅上漲；鑒于全國(guó)水泥市場(chǎng)需求旺季不旺，且長(zhǎng)三角地區(qū)價(jià)格提前松動(dòng)下行，預(yù)計(jì)后期價(jià)格走勢(shì)或?qū)⒄鹗幷{(diào)整為主。
　　浮法玻璃：10月中旬以來(lái)玻璃交投不溫不火，冷修產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，價(jià)格重心下移。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年1-10月全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量同比-7.6%，10月單月產(chǎn)量同比-1.0%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至10月底行業(yè)產(chǎn)能172700噸/日，同比+4.7%，隨著冷修產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，行業(yè)供給環(huán)比增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年11月17日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1998元/噸，同比去年同期上漲348元/噸（漲幅21.0%）；重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為3927萬(wàn)重量箱，同比下降36.5%；庫(kù)存天數(shù)約19.11天。10月中旬以來(lái)玻璃交投不溫不火，目前市場(chǎng)需求延續(xù)偏弱走勢(shì)，關(guān)注終端趕工進(jìn)展。
　　投資建議。水泥看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。消費(fèi)建材看好兔寶寶、三棵樹(shù)、東方雨虹、北新建材、東鵬控股，重點(diǎn)關(guān)注蒙娜麗莎、偉星新材、堅(jiān)朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。玻纖碳基復(fù)材看好看好長(zhǎng)海股份、中國(guó)巨石，重點(diǎn)關(guān)注中材科技、金博股份。玻璃看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點(diǎn)關(guān)注金晶科技、石英股份（注：表示與電新組聯(lián)合覆蓋）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)等。