>> 華金證券-事件點評：北證上漲能否持續(xù)？-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄧利軍 |
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投資要點
事件：2023年11月21日，北證50盤中一度漲近12%，收盤漲幅高達4.5%。
北證大漲主要受行業(yè)趨勢、政策及流動性三方面支撐。（1）地產(chǎn)、TMT漲幅靠前驅(qū)動北證大漲。一是市值權(quán)重高的行業(yè)驅(qū)動板塊大漲，具體有機械設(shè)備、計算機、汽車、電子，而小市值行業(yè)傳媒領(lǐng)漲。二是傳媒板塊漲幅較好，受益于短視頻龍頭公司抖音開始測試短視頻內(nèi)容付費，涉及范圍由短劇領(lǐng)域逐漸擴展至知識、娛樂等全品類內(nèi)容。三是地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)受地產(chǎn)龍頭債務(wù)風險化解和人民幣升值驅(qū)動；（2）政策端來看，政策持續(xù)出臺落地激發(fā)北交所市場活力。一是近期北交所“深改19條”出臺明確政策導(dǎo)向。二是北交所證券將被納入中證全指指數(shù)樣本空間。三是常態(tài)化轉(zhuǎn)板持續(xù)推進，北交所吸引力逐步上升；（3）流動性角度，北證成交額、換手率明顯上升。一是北證50在2023/11/21當日換手率攀升至3.84%（前一個交易日為0.98%），為自指數(shù)設(shè)立以來最高值，流動性明顯寬松。二是北證50當日成交額首次破百億。
行業(yè)趨勢和政策仍對北證行情有所支撐，但市場情緒已經(jīng)較熱。（1）行業(yè)趨勢來看，景氣上行的TMT、汽車、機械和以及地產(chǎn)鏈的修復(fù)可能繼續(xù)支撐北證行情。一是景氣上行的TMT、汽車、機械等行業(yè)表現(xiàn)可能繼續(xù)偏強。首先，AI大模型的落地和進一步迭代，以及國內(nèi)數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策的進一步出臺和落地，催化計算機和傳媒等相關(guān)的應(yīng)用端的景氣度，如傳媒中的短視頻領(lǐng)域市場規(guī)模占比40.3%，以其流量為基礎(chǔ)的微短劇產(chǎn)業(yè)內(nèi)容逐漸豐富有望繼續(xù)推動傳媒行業(yè)整體發(fā)展；其次，國產(chǎn)算力基建、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、國產(chǎn)半導(dǎo)體等進一步提振通信和電子等行業(yè)的景氣度；最后，華為智能駕駛技術(shù)、人形機器人等的發(fā)展提升汽車、機械等行業(yè)的景氣預(yù)期。二是地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)有望繼續(xù)修復(fù)。首先穩(wěn)增長政策下地產(chǎn)修復(fù)有望繼續(xù)發(fā)力，其次美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫。（2）北證相關(guān)政策可能持續(xù)導(dǎo)向：一是后續(xù)若開放準入門檻則有望持續(xù)引入增量資金及市場熱度；二是常態(tài)化轉(zhuǎn)板政策導(dǎo)向明確，疊加當前IPO階段性收緊則可能提升北交所股票吸引力；三是北交所本身特點出發(fā)，當前立意為引導(dǎo)更多金融資源向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)聚焦，后續(xù)有望延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展政策基調(diào)，進一步促進多層次資本市場互聯(lián)互通。（3）宏觀流動性相對寬松但市場情緒已經(jīng)過熱：一是當前DR007和十債收益率均處于歷史較低位置，宏觀流動性較為寬松；二是北證50成交額及換手率均達到歷史峰值，市場情緒已較熱。
風險提示：歷史經(jīng)驗未來不一定適用，政策超預(yù)期變化，經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期。
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