>> 中泰證券-廈門象嶼(600057)增持彰顯發(fā)展信心，靜待行業(yè)需求回暖-231122
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜沖 |
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廈門象嶼于2023年10月27日披露《關(guān)于控股股東增持公司股份計劃的公告》：
公司控股股東廈門象嶼集團有限公司擬自2023年10月31日起3個月內(nèi)通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式增持公司股票，增持總金額不低于人民幣1.5億元，不超過人民幣2億元，增持價格不超過人民幣8元/股。
控股股東增持股份，彰顯未來發(fā)展信心。基于對公司未來發(fā)展前景的信心及中長期投資價值的認可，自2023年10月31日起至2023年11月17日，象嶼集團通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式累計增持公司股票9755600股，占公司已發(fā)行股份的0.43%，累計增持金額6336.94萬元。截至2023年11月17日，象嶼集團及其一致行動人象嶼地產(chǎn)集團有限公司分別持有公司股份1132359323股、30388100股，合計持有公司股份1162747423股，占公司總股本51.26%。根據(jù)公司公告，本次增持計劃尚未實施完畢，象嶼集團將繼續(xù)實施本次增持計劃。
分紅比例高于承諾，股息率具備吸引力。根據(jù)公司前期發(fā)布的《股東回報規(guī)劃（2022-2024年）》，除特殊情況外，公司在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，采取現(xiàn)金方式分配股利，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當年實現(xiàn)的合并報表可供分配凈利潤的30%。公司堅持積極的現(xiàn)金分紅政策，2019-2022年分紅率保持在50%及以上，高于承諾的最低現(xiàn)金分紅比例。預(yù)期公司2023年歸母凈利潤在14.54億元左右，假設(shè)公司2023年現(xiàn)金分紅率為50%（不考慮永續(xù)債影響），以當前股價6.49元（11月22日收盤價）為基礎(chǔ)，測算股息率為4.9%，依然具備較高配置價值。
宏觀政策持續(xù)發(fā)力，行業(yè)需求有望回暖。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.3%，降幅較1-9月擴大0.2個百分點；房屋新開工面積同比下降23.2%，降幅較1-9月收窄0.2個百分點；房屋竣工面積同比增長19.0%，增幅較1-9月收窄0.8個百分點。11月17日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構(gòu)座談會，會議指出“各金融機構(gòu)要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸。繼續(xù)用好“第二支箭”支持民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資。支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權(quán)融資。要積極服務(wù)保障性住房等“三大工程”建設(shè)，加快房地產(chǎn)金融供給側(cè)改革，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式?！闭叱掷m(xù)發(fā)力有望帶動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回暖，疊加1萬億國債推動基建投資，預(yù)計涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗商品的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將迎來發(fā)展機遇，從而帶動公司整體業(yè)績提升。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：我國大宗供應(yīng)鏈行業(yè)發(fā)展空間廣闊，當前市場集中度較低，公司作為頭部企業(yè)有望實現(xiàn)強者恒強，后續(xù)成長潛力較大。考慮到今年以來部分大宗商品價格波動較為劇烈，行業(yè)需求承壓，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為14.54、24.52、31.03億元（原預(yù)測值分別為23.38、26.94、31.27億元），每股收益分別為0.64、1.08、1.37元，當前股價6.49元，對應(yīng)PE分別為10.1X/6.0X/4.7X，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化風險、大宗商品價格下跌風險、應(yīng)收款壞賬增加風險、需求增加不及預(yù)期風險、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風險、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時風險
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