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行情回顧：上周醫(yī)藥生物（申萬）板塊漲幅為0.51%，在申萬32個一級行業(yè)中排名第26位，醫(yī)療器械（申萬）板塊漲跌幅為0.57%，在6個申萬醫(yī)藥二級子行業(yè)中排名第4位，分別跑贏醫(yī)藥生物（申萬）和滬深300指數(shù)0.06、1.08百分點。截止2023年11月19日，醫(yī)療器械板塊PE均值為31.44倍，在醫(yī)藥生物6個二級行業(yè)中排名第2，相對申萬醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值溢價11.82%，相較于滬深300、全部A股溢價208.03%、134.68%。
　　第四批高值耗材國采2號文發(fā)布，整體規(guī)則溫和。本次集采覆蓋面較廣，主要面向人工晶體類及運動醫(yī)學類耗材。本次國采設置保底中標規(guī)則，人工晶體類產(chǎn)品報價不超過最高有效申報價60%、運動醫(yī)學類不超過最高有效申報價40%可保證中選，延續(xù)脊柱、創(chuàng)傷集采“復活”風格，在保證競爭強度的前提下可促進更多企業(yè)中選，降低中選難度，穩(wěn)定中選預期。剩余量分配仍傾向于報價較低的企業(yè)，給予醫(yī)療機構(gòu)更大自由分配空間。國產(chǎn)品牌有望憑借價格優(yōu)勢在競爭中擴大市場份額，加速實現(xiàn)進口替代，并實現(xiàn)集中度提升，建議關注國產(chǎn)眼科耗材類企業(yè)愛博醫(yī)療、昊海生科，以及國產(chǎn)骨科企業(yè)大博醫(yī)療、春立醫(yī)療、威高骨科等。
　　投資建議：近年來集采等政策下行業(yè)供給側(cè)出清，醫(yī)保基金騰籠換鳥，政策鼓勵創(chuàng)新、鼓勵國產(chǎn)替代，具備臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品有望快速放量，且國內(nèi)醫(yī)療需求長期增長趨勢不改，目前醫(yī)療器械行業(yè)估值已處于歷史低位，我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家，如邁瑞醫(yī)療、心脈醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光等；同時在全民健康意識增強、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關注疫情后期消費產(chǎn)品的需求復蘇，建議關注受益于集采和國產(chǎn)替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛博醫(yī)療、家用器械企業(yè)魚躍醫(yī)療、三諾生物等。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇，集采政策變化，政策力度不及預期等。