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本期高收益?zhèn)袌?chǎng)關(guān)注要點(diǎn):
　　1、一攬子化債政策持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，短端高票息城投配置較為火熱，帶動(dòng)城投高收益?zhèn)找媛什粩嘞滦?，?dāng)前部分高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域城投債正逐步退出高收益?zhèn)袌?chǎng)，城投高收益?zhèn)山唤痤~自9月中下旬以來(lái)持續(xù)下降。受行業(yè)景氣度持續(xù)低迷影響，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模小幅提升。整體來(lái)看，近兩周（11月4日至11月17日）高收益?zhèn)袌?chǎng)成交金額大幅回落，歷史分位數(shù)（2021年以來(lái)）從上期的64.70%下降至33.30%。
　　2、結(jié)合偏離成交的量與價(jià)來(lái)看，近兩周高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交金額較上期基本持平，高估值偏離成交中位數(shù)從上期271BP小幅上升至276BP，反映出當(dāng)前高收益?zhèn)袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒或有所升溫。
　　3、近兩周云南、山東等區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比大幅下降，湖南區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比小幅上升?；瘋叱掷m(xù)驅(qū)動(dòng)下，云南、山東區(qū)域城投受市場(chǎng)追捧大幅退出高收益?zhèn)袌?chǎng)，或是其城投高收益?zhèn)山灰?guī)模大幅下降的主因。
　　4、近兩周城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比有所下降，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比小幅上升。當(dāng)前城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比從上期88.73%下降至當(dāng)期83.63%，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比由上期7.01%下降至當(dāng)期10.8%，其他高收益?zhèn)山灰?guī)模占比上升至5.57%。
　　5、近兩周金地、龍湖、萬(wàn)科、旭輝、寶龍為高折價(jià)成交活躍的Top5房企。其中金地、龍湖、旭輝面值90%以下的成交金額較上期有所下降，萬(wàn)科、寶龍面值90%以下的成交金額較上期有所上升。
　　當(dāng)前高收益?zhèn)山桓艣r：近兩周加權(quán)成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益?zhèn)偝山活~為240.27億元，較上兩周減少79.05億元，其中城投債成交金額減少82.38億元，地產(chǎn)債成交金額增加3.55億元。
　　高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交情況：近兩周高折價(jià)成交偏離度位于-5%以下的成交有280次，成交金額為23.01億元，涉及到的債券有64只，涉及到的發(fā)債主體有29家。其中，城投主體有20家，產(chǎn)業(yè)主體有9家。從高折價(jià)成交次數(shù)來(lái)看，城投（貴安發(fā)展、遵義交旅、昆明交產(chǎn)、壽光金鑫、郴州百福等）、房地產(chǎn)（金地集團(tuán)、萬(wàn)科、重慶龍湖、寶龍實(shí)業(yè)、廈門中駿等）為高折價(jià)成交高收益?zhèn)闹黧w部分，高折價(jià)成交次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。從成交偏離情況來(lái)看，近兩周房地產(chǎn)、綜合、交通運(yùn)輸高折價(jià)成交偏離度均有所收窄，城投有所走闊。
　　高收益?zhèn)钴S成交主體跟蹤：對(duì)近兩周成交的高收益?zhèn)黧w去重后，得到184家主體，其中城投主體有161家，產(chǎn)業(yè)主體有23家。1、城投主體方面，近兩周城投成交金額為200.95億元，其中貴安發(fā)展、資陽(yáng)凱利、鄒城城資、湘潭建投等城投主體成交活躍度較高；2、產(chǎn)業(yè)主體方面，近兩周產(chǎn)業(yè)高收益?zhèn)山唤痤~為39.19億元，其中萬(wàn)科、金地集團(tuán)、重慶龍湖、平安不動(dòng)產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)主體成交活躍度較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑出現(xiàn)偏差；信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)生。