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業(yè)績摘要：
　　11月21日，公司發(fā)布2023年第三季度財報，Q3實現(xiàn)營收20.6億，同比增長12.11%。歸母凈利潤為0.28億元，同比扭虧為盈。
　　看點：
　　1游戲營收同比增長15.5%，旗艦版移動端預計2024年上半年上線。公司23Q3游戲業(yè)務實現(xiàn)營收9.61億元，同比增長15.49%，《劍網(wǎng)3》的業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)亮眼。公司穩(wěn)步推進《劍網(wǎng)3》旗艦版（無界）的開發(fā)，10月份，旗艦畫質beta測試上線，目前移動端已獲得版號，并計劃于2024年上半年上線，以實現(xiàn)全平臺打通。
　　2個人與機構訂閱驅動，辦公業(yè)務收入同比增長9.3%。23Q3公司辦公業(yè)務收入達10.98億元，同比增長9%，其中“雙訂閱”繼續(xù)強勁，特別是個人訂閱營收同比增長25.64%至6.5億元，機構訂閱營收同比增長36.13%至2.5億元，訂閱業(yè)務已經(jīng)成為辦公業(yè)務最主要的收入方式。
　　3 WPSAI將開啟付費測試，付費用戶規(guī)模有望進一步提升。自7月份WPSAI正式推出后，據(jù)七麥數(shù)據(jù)，WPSOffice應用免費榜排名整體呈現(xiàn)上升趨勢。公司計劃將于12月開啟WPSAI的付費測試，預計于2024年Q1至Q2全面開放，將根據(jù)用戶使用場景和使用頻次的不同推出不同的收費區(qū)間。截至2023年9月30日，公司主要產(chǎn)品月活設備數(shù)5.89億，同比增長1.9%，2023年上半年，金山辦公累積年度付費個人用戶為3324萬，同比增長16.39%，相對設備數(shù)的付費率為5.7%，同比提升0.7個百分比。AI功能的持續(xù)改進有望進一步拉動付費意愿提升。
　　盈利預測：
　　我們預計公司2023/2024/2025年營收分別為85/101/121億元，歸母凈利潤5.9/10.5/14.5億元，相比上次預測（營收：89/107/127億元；歸母凈利潤6.1/11.8/16.1億元）有小幅下調，主要由于授權業(yè)務恢復慢于預期，維持“推薦”評級。
　　風險提示：WPSAI應用效果不及預期風險；主力游戲流水下滑風險；投資企業(yè)虧損風險。