>> 中銀證券-星環(huán)科技(688031)AI PC提速，公司向量數(shù)據(jù)庫有望深度受益-231125
| 上傳日期： |
2023/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊思睿 |
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近期，星環(huán)科技與英特爾聯(lián)合發(fā)布向量數(shù)據(jù)庫解決方案，疊加英特爾AIPC計劃啟動，公司有望深度受益。同時，數(shù)據(jù)要素政策力度進(jìn)一步增強，星環(huán)數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展新機遇，維持增持評級。
支撐評級的要點
AIPC提速，公司與英特爾在向量數(shù)據(jù)庫方面合作緊密。根據(jù)公司官網(wǎng)，近期英特爾啟動AIPC加速計劃，并將在今年12月14日正式發(fā)布AIPC英特爾酷睿Ultra處理器，預(yù)計2025年前出貨1億臺。2023中國國際進(jìn)口博覽會上，公司與英特爾聯(lián)合發(fā)布AIGC向量數(shù)據(jù)庫解決方案，能夠?qū)崿F(xiàn)海量向量數(shù)據(jù)的高實時性查詢、檢索、召回等功能，公司與英特爾深度合作，有望受益。
數(shù)據(jù)要素迎來密集催化。國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏11月10日出席北京數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度先行區(qū)啟動會時表示，要探索數(shù)據(jù)“三權(quán)”分置落地，培育多層次數(shù)據(jù)流通交易體系。11月16日，貴州省大數(shù)據(jù)局印發(fā)《貴州省數(shù)據(jù)要素登記服務(wù)管理辦法（試行）》，提出省人民政府?dāng)?shù)據(jù)主管部門要指導(dǎo)登記服務(wù)機構(gòu)制定實施相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，推動數(shù)據(jù)要素登記服務(wù)活動有序開展。數(shù)據(jù)要素市場化進(jìn)程進(jìn)一步加速。
增大銷售投入及實施限制性股票激勵計劃導(dǎo)致歸母凈利虧損擴大。前三季度公司收入2.2億元（+30.1%），歸母凈利-2.7億元（-19.2%），扣非凈利-3.0億元（-18.8%）；Q3收入0.8億元（+15.0%），歸母凈利-0.8億元（-31.3%），扣非凈利-0.9億元（-30.0%）。前三季度歸母凈利較同期虧損擴大主要是由于：公司拓展市場且實施2023年限制性股票激勵計劃，導(dǎo)致Q3銷售、管理費用同比增長33.8%、45.4%。
估值
預(yù)計23-25年歸母凈利為-1.9、-1.0和-0.2億元，EPS為-1.56、-0.86和0.13元（考慮向量數(shù)據(jù)庫成本的提升，下修23、24年歸母凈利22.8%、714.3%），當(dāng)前股價對應(yīng)PS分別為15X、11X和8X。公司與英特爾合作緊密，有望受益于AIPC計劃，維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
客戶拓展不及預(yù)期；費用控制不及預(yù)期；向量數(shù)據(jù)庫迭代不及預(yù)期。
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